中國科技巨頭阿里巴巴(BABA)“一拆六”的重組計劃獲得投資者的積極響應，他們普遍認為這是釋放集團價值的一種方式。

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周二，阿里巴巴美股上漲14.3%，創(chuàng)下9個月來最大單日漲幅，周三股價又上漲了2%，一度漲至100美元上方，但仍低于2020年10月創(chuàng)下的約317美元的歷史高點。

由Alex Yao帶領的摩根大通(J.P. Morgan)分析師團隊在周三發(fā)布的研報中寫道：“我們認為，阿里巴巴重組計劃給投資者情緒帶來的影響相當于當年谷歌向Alphabet的轉型，該計劃顯然給投資者情緒帶來了提振，有望在短期內推動股價上漲。我們還認為，阿里巴巴的重組計劃對中長期業(yè)務基本面和股價帶來的影響更大?！?/p>

在樂觀預期情境下，摩根大通預計阿里巴巴股價將漲到210美元。

重組計劃可能會改變分析師和投資者對阿里巴巴股票的看法。不過，此次重組類似于從企業(yè)集團向控股公司的轉變，阿里巴巴在香港和美國上市的股票不會受到影響?？毓杉瘓F仍將存在，全資擁有阿里巴巴的核心電商業(yè)務，并很可能保留未來上市子公司的大量權益。

投資者接下來可能不再使用遠期市盈率等的估值框架，而開始使用“分部加總”(SOTP)估值法，尤其是在投資者對子公司有更多了解和它們未來上市的時候。

摩根大通分析師團隊說：“我們認為，當有關IPO的消息傳出后，投資者的估值框架將從遠期市盈率轉向SOTP估值法，這可能會帶來最高幅度為100%的上漲空間?！?/p>

華爾街其他分析師也持類似觀點。

由James Lee帶領的瑞穗證券(Mizuho Securities)分析師團隊在周三發(fā)布的研報中寫道：“重組消息公布后，我們將根據(jù)新業(yè)務部門使用SOTP估值法為阿里巴巴估值?！?/p>

瑞穗證券分析師團隊給出的目標價為190美元。他們說：“我們認為，目前阿里巴巴股價只計入了核心電商業(yè)務和云業(yè)務，外賣、網(wǎng)絡視頻和支付等業(yè)務相當于免費看漲期權?！?/p>

估值方法的變化只是投資者歡迎阿里巴巴重組計劃的原因之一，投資者還希望其他大型科技公司也能采取同樣的做法。

另外有分析認為，重組計劃也是對中國監(jiān)管機構的一個回應。阿里巴巴在宣布計劃時表示，分拆業(yè)務是為了促進市場競爭。

瑞銀全球財富管理(UBS Global Wealth Management)首席投資官馬克·海費爾(Mark Haefele)周三在研報中寫道：“分拆或有助于企業(yè)集團降低潛在的監(jiān)管風險，釋放企業(yè)集團價值，并降低監(jiān)管風險折價。”

（本文內容僅供參考，投資建議不代表《巴倫周刊》傾向；市場有風險，投資須謹慎。）

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