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焦點快報!這國“投降”了!全球加息潮 即將落幕? 2023-01-27 07:52:30  來源:上海證券報

首家G7央行釋放“暫停加息”信號!


(資料圖片)

當(dāng)?shù)貢r間1月25日,加拿大央行宣布將基準(zhǔn)利率提高25個基點至4.5%,符合市場預(yù)期。與此同時,加拿大央行表示,其正在進(jìn)行的量化緊縮(QT)計劃補充了政策利率的限制性立場,預(yù)計未來將維持利率政策不變,同時評估累計加息的影響。

至此,加拿大央行成為此輪加息潮中首個“投降”的G7央行?;厮輥砜?,本輪加息潮中,加拿大央行多次“搶跑”美聯(lián)儲。加拿大央行的這聲“發(fā)令槍”,是否意味著此前浩浩蕩蕩的全球加息潮真的要落幕了?

北京時間2月2日,美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行都將公布利率決議。市場能否迎來意外之喜?一切靜待下周揭曉。

持續(xù)升息已見成效

加拿大央行釋放“暫停加息”信號

為遏制高通脹,加拿大央行自去年3月以來已連續(xù)8次加息,基準(zhǔn)利率由0.25%提至4.5%,累計升息425個基點。

持續(xù)加息的效果正在顯現(xiàn)。當(dāng)前,加拿大通貨膨脹率已從2022年6月的8.1%下降到12月的6.3%。加拿大央行還表示,該國3個月核心通脹指標(biāo)放緩,表明核心通脹已經(jīng)見頂。該央行預(yù)計,加拿大消費者物價指數(shù)(CPI)有望在今年年中降至3%左右,并在2024年回到2%的目標(biāo)。

在與本次利率決議一同發(fā)布的貨幣政策報告中,決策制定者們表示,加拿大近期的經(jīng)濟(jì)增長強于預(yù)期,經(jīng)濟(jì)仍然處于“供過于求”的狀態(tài)。鑒于持續(xù)的過剩需求將給價格帶來持續(xù)的上行壓力,加拿大央行決定在本次議息會議上將政策利率提高25個基點。

“但有越來越多的證據(jù)表明,限制性的貨幣政策正在放緩經(jīng)濟(jì)活動?!奔幽么笱胄蓄A(yù)計,加拿大經(jīng)濟(jì)增長將在2023年年中停滯,隨后緩慢回升。預(yù)計2023年加拿大GDP增長約1%,2024年GDP增長約1.8%。

不過,加拿大央行的暫停進(jìn)一步加息是有條件的。加拿大央行行長Tiff Macklem表示,暫停進(jìn)一步加息的條件是“經(jīng)濟(jì)發(fā)展與貨幣政策報告展望大體一致”。同時,他拒絕預(yù)測何時會降息。加拿大央行強調(diào),將在必要時進(jìn)一步提高政策利率,使通脹率回到2%的目標(biāo)。

富國銀行則表示,加拿大央行或年內(nèi)開始降息。由于核心通脹率尚未顯示出更有意義的減速,這可能足以讓加拿大央行實現(xiàn)最后一次25個基點的加息,同時預(yù)計政策利率將在今年大部分時間內(nèi)保持在這一水平,然后加拿大央行在2023年最后一個季度開始降息。

加拿大央行多次“搶跑”美聯(lián)儲

隨著本次利率決議的公布,加拿大央行成為G7國家中首個表態(tài)將暫停加息的央行。

橫向?qū)Ρ葋砜矗诖溯喖酉⒅芷谥?,加拿大央行與美聯(lián)儲的加息路徑較為相似,均是從去年3月開始加息,年內(nèi)累計加息425個基點。但從重要節(jié)點來看,加拿大央行總是領(lǐng)先美聯(lián)儲一步。

去年4月,加拿大成為G7中首個大幅加息50個基點的國家,并宣布將于兩周后開始縮表。2022年7月,加拿大央行將單次加息幅度擴(kuò)大至100個基點,成為G7國家本輪加息中的最大單次加息幅度。

在去年10月底的議息會議上,加拿大央行意外宣布將加息幅度放緩至50個基點,較美聯(lián)儲放緩加息提早了近兩個月。加拿大央行行長Tiff Macklem在隨后的新聞發(fā)布會上表示,加拿大正不斷接近本輪緊縮周期的終點。

全球加息潮是否真的要落幕了?

加拿大央行多次“搶跑”美聯(lián)儲,最新表態(tài)“預(yù)計未來將維持利率政策不變”,也讓市場對于美聯(lián)儲進(jìn)一步接近加息終點的預(yù)期升溫。

近日,有著“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos放風(fēng)稱,美聯(lián)儲將于2月進(jìn)一步放緩加息,或在春天討論停止加息的細(xì)節(jié)。

芝加哥商品交易所(CME)美聯(lián)儲觀察工具顯示,當(dāng)前市場預(yù)計美聯(lián)儲在2月會議上加息25個基點的概率達(dá)98.3%。當(dāng)前,離美聯(lián)儲2月1日的議息會議還有不到一周,市場也正在考慮一種情形,即預(yù)期的2月份加息或?qū)⑹潜据喚o縮周期的最后一次加息。

事實上,出于對經(jīng)濟(jì)衰退的悲觀預(yù)期,多國央行已宣布停止加息周期。除了加拿大之外,馬來西亞央行日前意外宣布停止加息,基準(zhǔn)利率維持在2.75%;挪威央行也宣布將暫緩加息,但其暗示仍有可能在3月加息25個基點以控制通脹。

本輪全球加息潮是否真的要落幕了?關(guān)鍵變量仍然是美聯(lián)儲和歐洲央行。目前,美國通脹已回落至“6”時代,盡管美聯(lián)儲仍然保持偏鷹派基調(diào),但市場認(rèn)為其進(jìn)一步放緩加息已是“板上釘釘”。而對于歐洲央行來說,當(dāng)前歐洲通脹仍然棘手,多位歐洲央行管委近日表態(tài)應(yīng)該繼續(xù)加息50個基點。

“2023年美聯(lián)儲貨幣政策可能處于左右搖擺之中。”植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究院院長連平認(rèn)為,隨著2023年美國通脹和經(jīng)濟(jì)增長形勢的變化,美聯(lián)儲可能不得不調(diào)整當(dāng)前的貨幣政策思路。通脹較高需要繼續(xù)執(zhí)行緊縮政策,但前期緊縮政策對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的負(fù)面影響將滯后顯現(xiàn),經(jīng)濟(jì)增長大幅下行,以及失業(yè)惡化又需要寬貨幣支持。

連平認(rèn)為,近三年間,世界經(jīng)濟(jì)走過了一輪“疫情沖擊經(jīng)濟(jì)—宏觀政策刺激—經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇—通脹高企—貨幣緊縮—經(jīng)濟(jì)增長下行”進(jìn)程。2023年,世界經(jīng)濟(jì)增長很可能大幅下行,而2023年全球通脹仍在高位徘徊,主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)“滯脹”狀態(tài)。

北京時間2月2日,美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行都將公布利率決議。市場能否迎來意外之喜?一切靜待下周揭曉。

(文章來源:上海證券報)

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