7月9日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，6月份全國居民消費價格同比上漲2.5%，漲幅較上月擴大0.4個百分點。此前，市場對于CPI上行已有預期。

對于下半年通脹壓力，市場機構(gòu)分析稱，豬肉價格對CPI的壓制作用已悄然改變?yōu)樘饔谩?月份，隨著汛期到來，鮮菜價格回升后疊加豬肉的周期性上漲，食品價格或?qū)⒋嬖谝欢q價壓力。近期商品價格階段性回落，將減輕一部分輸入型通脹壓力。預計下半年CPI將保持溫和上升。

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CPI同比上漲2.5%，漲幅擴大

6月份全國居民消費價格同比上漲2.5%，漲幅較上月擴大0.4個百分點。

東方金城首席宏觀分析師王青表示，6月CPI同比上行，主要是受豬肉價格走高、國際原油價格中樞上移，以及上年同期基數(shù)下行推動，整體繼續(xù)處于溫和水平。

非食品價格上漲仍是助推CPI同比上行的主因。國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟介紹，非食品價格上漲2.5%，漲幅比上月擴大0.4個百分點，影響CPI上漲約2.01個百分點。

進一步看，非食品中，汽油和柴油價格分別上漲33.4%和36.3%，飛機票價格上漲28.1%，漲幅均有擴大。交通通信對CPI同比拉動作用最大。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，受國際油價整體走高影響，我國成品油價格在5月末與6月中兩次上調(diào)，推動CPI交通工具燃料價格環(huán)比上漲6.6%，同比上漲32.8%。能源價格保持上行，推動非食品價格環(huán)比上漲0.4%。

食品價格方面，豬肉價格對CPI同比漲幅的拖累從5月份的0.34個百分點收窄到6月份的0.08個百分點。

溫彬表示，豬肉價格自4月份價格見底以來，市場上漲預期進一步濃厚，養(yǎng)殖端壓欄現(xiàn)象重現(xiàn)，生豬期貨屢創(chuàng)階段新高，對食品價格同比漲幅即將轉(zhuǎn)為正貢獻。

“部分耐用消費品需求依然偏弱，反映居民收入預期和消費信心提升仍需要一個過程。”溫彬表示。

英大證券研究所所長鄭后成表示，進入7月，豬肉平均批發(fā)價在短時間內(nèi)接連突破25元/公斤、26元/公斤、27元/公斤、28元/公斤、29元/公斤大關(guān)，預計7月豬肉CPI當月同比大概率在6月的基礎(chǔ)上上行，且大概率“轉(zhuǎn)正”。預計7月CPI當月同比大概率在6月的基礎(chǔ)上上行。

PPI同比漲幅繼續(xù)回落，中下游價格漲幅回升

6月份，復工復產(chǎn)持續(xù)推進，重點產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈逐步暢通穩(wěn)定，保供穩(wěn)價政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格環(huán)比由漲轉(zhuǎn)平，同比漲幅繼續(xù)回落。

進一步看，生產(chǎn)資料環(huán)比下降0.1%，生活資料環(huán)比上漲0.3%，這意味著上游價格漲幅趨緩，中下游價格漲幅回升。

溫彬表示，6月份國際大宗商品價格分化，國際局勢緊張繼續(xù)推高國際油氣價格，但全球經(jīng)濟減速導致金屬類價格走低，國際糧食價格沖高回落。國內(nèi)上游產(chǎn)品價格與國際走勢相仿，油氣類價格小幅上漲，煤炭價格轉(zhuǎn)為回升。不過，黑色、有色金屬、建材價格受汽車與房地產(chǎn)需求沖擊而價格下降，拖累生產(chǎn)資料價格的漲幅。

“中下游產(chǎn)品中，化工、紡織類產(chǎn)品價格上漲，推動一般日用品和衣著分別環(huán)比上漲0.1%和0.7%。食品價格環(huán)比上漲0.5%，主因生豬價格漲幅較大，推升了肉類食品加工業(yè)出廠價格。”溫彬說。

鄭后成表示，綜合基數(shù)效應、翹尾因素和新漲價因素等多方面考慮，7月PPI當月同比大概率較6月下行，下行幅度大于0.30個百分點。

下半年通脹將保持溫和上升

據(jù)測算，6月份扣除食品和能源價格的核心CPI同比上漲1.0%，漲幅比上月擴大0.1個百分點。

溫彬認為，未來我國將繼續(xù)面對結(jié)構(gòu)性通脹壓力與外部輸入壓力并存的局面，同時社會總需求緩慢回升會抬高核心通脹中樞。核心通脹預計將由前期1%以下逐步上移至1.2-1.5%的歷史均值區(qū)間。

其中，結(jié)構(gòu)性通脹壓力主要體現(xiàn)在食品方面，隨著豬肉價格進入回升周期后，過去一年來對CPI的壓制作用已悄然改變?yōu)樘饔谩?月份，隨著汛期到來，鮮菜價格回升后疊加豬肉的周期性上漲，食品價格或?qū)⒋嬖谝欢q價壓力。不過，近期相關(guān)部門提醒企業(yè)保持正常出欄節(jié)奏、避免盲目壓欄，隨著淡季將至，短期內(nèi)豬肉價格上漲動力將回落，食品價格的上漲表現(xiàn)仍將比較溫和。

從外部輸入壓力來看，國際能源價格依舊保持高位，俄烏沖突導致全球糧食危機也將對我國糧食安全形成一定威脅，能源與糧食作為通脹的最上游，其對整體通脹的傳導作用不容忽視。不過，近期全球大宗商品市場逐步由“通脹交易”模式切換為“衰退交易”，商品價格階段性回落，將減輕一部分輸入型通脹壓力。

溫彬表示，整體看，預計下半年CPI仍將保持溫和上升，雖然個別月份突破3%的概率較大，但全年平均水平仍控制在政策目標以內(nèi)。同時，PPI將繼續(xù)保持連續(xù)回落態(tài)勢。通脹對貨幣政策不構(gòu)成較大壓力。

王青表示，下半年豬肉價格走高會在一定程度上推高CPI漲幅，但不會改變物價形勢整體溫和可控的局面，通脹依然將是國內(nèi)與境外經(jīng)濟基本面的最大差別。這也為接下來貨幣政策在穩(wěn)增長方向繼續(xù)發(fā)力提供空間。

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋日前表示，我國糧油肉蛋奶果蔬等重要民生商品生產(chǎn)穩(wěn)定、供應充足，特別是隨著應季鮮活農(nóng)產(chǎn)品大量上市，市場供應量將持續(xù)增加，加之各地物流堵點卡點疏導得力，跨區(qū)調(diào)運能力明顯增強，穩(wěn)定居民消費價格具有堅實基礎(chǔ)，國內(nèi)CPI將繼續(xù)運行在合理區(qū)間，能夠完成全年3%左右的預期目標。

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（文章來源：券商中國）

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