5月20日，上交所正式發(fā)布并施行《上海證券交易所公司債券發(fā)行上市審核規(guī)則適用指引第4號——科技創(chuàng)新公司債券》(以下簡稱《科創(chuàng)債指引》)，標志著科技創(chuàng)新公司債券品種正式落地。

通知明確了發(fā)債主體范圍，支持科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化類四類發(fā)行人，涵蓋了從孵化類“播種”、到中小科創(chuàng)類以及亟需產(chǎn)業(yè)升級的大型成熟企業(yè)。

市場分析人士指出，前期科創(chuàng)用途債券的發(fā)行積累了豐富的實踐經(jīng)驗，現(xiàn)階段推出科技創(chuàng)新公司債券的時機較為成熟，能夠激活債券市場對科技創(chuàng)新領(lǐng)域的精準支持和資金直達。

試點轉(zhuǎn)常規(guī)，開啟科創(chuàng)債2.0

科技創(chuàng)新公司債券既包括由科技創(chuàng)新領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)發(fā)行的債券，也包括募集資金主要用于支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域發(fā)展的公司債券，與科創(chuàng)板股權(quán)融資相比，進一步拓展了適用邊界。從《科創(chuàng)債指引》明確的制度安排來看，上交所支持科技創(chuàng)新公司債券的力度空前，針對性地就產(chǎn)業(yè)類企業(yè)的融資實際難題出臺多項硬核舉措：

一是支持多類主體范圍，支持科創(chuàng)企業(yè)類、科創(chuàng)升級類、科創(chuàng)投資類和科創(chuàng)孵化類四類發(fā)行人，既順應(yīng)科創(chuàng)規(guī)律充分惠及中小科創(chuàng)類主體，也納入亟需產(chǎn)業(yè)升級的大型成熟企業(yè)，對投資、孵化類“播種”企業(yè)也一并給予支持。

二是支持方式靈活，可通過研發(fā)投入，項目的建設(shè)、并購、運營，權(quán)益出資，建設(shè)研發(fā)平臺和新型研發(fā)機構(gòu)等多種方式投向科創(chuàng)領(lǐng)域，支持核心科創(chuàng)企業(yè)融資反哺產(chǎn)業(yè)鏈上下游，也可用于置換十二個月內(nèi)的投資，據(jù)了解科技創(chuàng)新公司債券為目前唯一可置換十二個月內(nèi)投資的債券品種，極大地提高了募集資金使用的靈活性。

三是給予多項配套安排，包括對優(yōu)質(zhì)、成熟科創(chuàng)發(fā)行人給予統(tǒng)一申報、提前申報等優(yōu)化安排，鼓勵發(fā)行人創(chuàng)新發(fā)行條款和募集資金用途，放寬關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)、國家重大科技項目的特有職能企業(yè)等非公開發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券的財報期限等。

上交所自2017年起積極開展雙創(chuàng)債試點，但受現(xiàn)階段我國債市投資者風險偏好總體較低、信用風險分擔機制尚不健全等因素影響，雙創(chuàng)債未能形成規(guī)模效應(yīng)。2021年起，上交所引導優(yōu)質(zhì)企業(yè)在雙創(chuàng)債框架下發(fā)行科創(chuàng)用途公司債券，多只募集資金投向集成電路、人工智能等前沿科創(chuàng)領(lǐng)域的債券成功發(fā)行，起到了良好的示范效應(yīng)。

今年以來，多家龍頭企業(yè)齊發(fā)力，發(fā)行科創(chuàng)用途公司債券助力科創(chuàng)領(lǐng)域。3月16日，廣東恒健投資發(fā)行22億科創(chuàng)債，用于投資第8.6代氧化物半導體新型顯示器件生產(chǎn)線項目，助力國家半導體顯示產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；3月18日，上海聯(lián)和投資發(fā)行10億元科創(chuàng)債，投向集成電路、衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)及高端數(shù)字化裝備領(lǐng)域；3月24日，山東國投發(fā)行科創(chuàng)債用于置換“卡脖子”企業(yè)浪潮集團的增資款；4月18日，中國誠通發(fā)行35億科創(chuàng)債，投資于信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)；4月26日，深創(chuàng)投發(fā)行10億元科創(chuàng)債，用于初創(chuàng)科技創(chuàng)新領(lǐng)域，均獲得市場追捧。

“前期科創(chuàng)用途債券的發(fā)行積累了豐富的實踐經(jīng)驗，現(xiàn)階段推出科技創(chuàng)新公司債券的時機較為成熟，能夠激活債券市場對科技創(chuàng)新領(lǐng)域的精準支持和資金直達?！庇匈Y深市場人士表示。

助力民企解決融資難題

近期，證監(jiān)會與滬深交易所在支持民企融資方面持續(xù)發(fā)力，著力改善民營企業(yè)融資環(huán)境，3月證監(jiān)會發(fā)文明確表示優(yōu)先重點支持高新技術(shù)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域民營企業(yè)發(fā)債募集資金。

目前，民營企業(yè)是創(chuàng)新發(fā)展的主力軍，也是集聚科技創(chuàng)新要素的重要載體，但多數(shù)民營企業(yè)由于融資難融資貴的問題不敢嘗試科技創(chuàng)新領(lǐng)域，暢通科技創(chuàng)新領(lǐng)域民營企業(yè)的融資渠道能夠讓民營企業(yè)吃下“定心丸”，安心謀發(fā)展，可以預(yù)計科技創(chuàng)新公司債券能夠為保持民營經(jīng)濟發(fā)展良好勢頭注入強大動力。

一方面，聚焦科技創(chuàng)新領(lǐng)域的民企債，意味著發(fā)行人具備科技創(chuàng)新能力或擁有核心技術(shù)、具有良好發(fā)展前景，提高了投資者的認可度，拓展了投資者群體。例如去年小米通訊技術(shù)有限公司在上交所發(fā)行科創(chuàng)用途短期公司債券，票面利率2.9%，受到市場追捧極大地便利了企業(yè)的科技研發(fā)融資。

另一方面，優(yōu)質(zhì)國有產(chǎn)投類企業(yè)也可以通過發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券投向發(fā)債難度較大的民營企業(yè)，助力資金最終流向民營企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士表示，很多民營企業(yè)家較為振奮，相信科技創(chuàng)新公司債券的支持能為他們繼承和發(fā)揚老一輩人敢闖敢干、聚焦實業(yè)、做精主業(yè)的精神提供強大后盾，我國民營經(jīng)濟能有新的突破，走向更加廣闊的舞臺。科技創(chuàng)新始于技術(shù)、成于資本，資本市場在支持科技創(chuàng)新發(fā)展中肩負著重要的責任，科創(chuàng)債的推出能夠進一步加強科技創(chuàng)新與債券市場的聯(lián)動與協(xié)同。

引領(lǐng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

值得關(guān)注的是，科技創(chuàng)新公司債券除了重點支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)細分領(lǐng)域外，還明確支持引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級領(lǐng)域的科技創(chuàng)新發(fā)展。傳統(tǒng)行業(yè)企業(yè)可以發(fā)行科技創(chuàng)新公司債券用于助推升級現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提升創(chuàng)新能力、競爭力和綜合實力，促進新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化、規(guī)?；瘧?yīng)用，可以說迎來重大利好。

江蘇一家鋼鐵企業(yè)負責人表示：“企業(yè)也在積極開展技術(shù)改造和設(shè)備更新，但隨著要素成本上升、資源環(huán)境壓力加大以及后發(fā)國家工業(yè)化和發(fā)達國家再工業(yè)化的雙重擠壓，轉(zhuǎn)型升級過程面臨的資金壓力較大，科技創(chuàng)新公司債券針對性地解決了這個問題，企業(yè)正在籌備推進發(fā)行?！?/p>

市場分析人士認為，傳統(tǒng)的制造業(yè)企業(yè)有較大的轉(zhuǎn)型融資需求，科技創(chuàng)新公司債券為他們引來了“源頭活水”，預(yù)計后續(xù)交易所債券市場支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的作用將愈發(fā)突出。

上交所表示，下一步將繼續(xù)在中國證監(jiān)會的統(tǒng)一領(lǐng)導下，進一步優(yōu)化市場服務(wù)各項舉措，引導符合條件的發(fā)行人，尤其是我國創(chuàng)新發(fā)展主力軍優(yōu)質(zhì)民營企業(yè)等發(fā)債融資，充分激發(fā)市場主體的參與熱情，推動債券直接融資在支持國家科技創(chuàng)新戰(zhàn)略中發(fā)揮更積極主動的作用。同時，通過對產(chǎn)業(yè)類主體轉(zhuǎn)型升級融資的大力支持，進一步促進上交所債券市場提質(zhì)、擴面，推動債券市場高質(zhì)量發(fā)展。

（文章來源：券商中國）

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