經(jīng)歷多年增長后，四川九洲(000801,SZ)去年業(yè)績遭遇下滑。公司4月18日披露的2017年年報顯示，期內(nèi)營收和凈利潤同比雙雙下降。其中，凈利潤從2016年度近2億元大幅下滑至只有數(shù)百萬元。特別是在扣除非經(jīng)常性損益后，公司凈利潤其實虧損幅度不小。

對于2018年經(jīng)營計劃，四川九洲在年報中稱，今年是公司三大產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的重要一年，公司將“確保平穩(wěn)運營和經(jīng)營業(yè)績的持續(xù)增長”。具體經(jīng)營方面，公司計劃大力拓展電子商務(wù)、新能源汽車電子等新領(lǐng)域，培育公司新經(jīng)濟(jì)增長點;提高空管產(chǎn)品適航取證的數(shù)量、質(zhì)量，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品線，實現(xiàn)軍民航市場新突破等。

收入和凈利同比雙降

2017年，四川九洲當(dāng)期營收31.65億元，同比下降19.17%;凈利潤為728.54萬元，同比下降96.18%;扣除非經(jīng)常性損益后，四川九洲凈利潤虧損達(dá)4643.81萬元，同比下降128.61%。在非經(jīng)常性損益中，政府補助“貢獻(xiàn)”最大。2017年度，公司計入當(dāng)期損益的政府補助約5763.78萬元，相較往年大幅增長。2015年、2016年，公司計入當(dāng)期損益的政府補助金額分別為3887.35萬元、2880.07萬元。

對比四川九洲往年業(yè)績，公司交出的這份成績單有些不好看。數(shù)據(jù)顯示，四川九洲近年來的盈利大多處于增長態(tài)勢。2009年~2015年，公司分別實現(xiàn)凈利潤3998萬元、4707萬元、5430萬元、6880萬元、7173萬元、2億元、2.17億元。2016年度，公司凈利潤同比略有下滑，但也有1.91億元。

四川九洲去年業(yè)績下滑，與公司主營業(yè)務(wù)的不給力直接相關(guān)。

四川九洲擁有空管、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字電視三大核心業(yè)務(wù)板塊。從收入上看，體量較大的數(shù)字電視、空管業(yè)務(wù)收入去年都出現(xiàn)了較大幅度的下降。同時，雖然物聯(lián)網(wǎng)收入爆發(fā)，同比增長39.51%，但因為低毛利產(chǎn)品占比增大，導(dǎo)致此類業(yè)務(wù)的凈利潤同比反而出現(xiàn)下降。

四川九洲表示，公司數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)受到存儲芯片等物料行業(yè)性漲價的影響，面臨“上游漲價，下游限價，兩頭擠壓”的不利局面;公司空管產(chǎn)業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)受到軍工業(yè)務(wù)下降，民品市場競爭激烈等因素影響，未能對公司經(jīng)營業(yè)績形成有力支撐。

空管業(yè)務(wù)后勁不足？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，空管和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)入四川九洲的時間不長。

四川九洲于2015年完成非公開發(fā)行股票事宜。通過此次發(fā)行，公司募集了12.92億元資金。四川九洲分別使用了6.35億元、3.41億元募資用于收購九洲空管70%股權(quán)、九洲信息79.14%的股權(quán)。彼時，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方九洲集團(tuán)對九洲空管、九洲信息2014年~2016年的盈利補償做出保障承諾。根據(jù)盈利預(yù)測，兩家公司在上述時間段將實現(xiàn)1.36億元、1.62億元、1.87億元的凈利潤。從完成情況來看，兩家公司在2014年、2015年均超額完成了業(yè)績承諾，2016年度完成的業(yè)績也僅比承諾的少了127.04萬元。

進(jìn)入2017年，九洲空管的經(jīng)營后勁似乎有些不足。2017年度，九洲空管營收為4.01億元，凈利潤為3500.04萬元，而公司2016年營收為6.9億元，凈利潤為1.42億元。至于九洲信息，記者未能在四川九洲2017年年報中查閱到財務(wù)數(shù)據(jù)。

對于投資者而言，比較關(guān)心的是四川九洲后續(xù)將如何扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢。4月19日，記者曾致電四川九洲了解情況，公司相關(guān)人士表示，一切以年報披露信息為準(zhǔn)。

此外，四川九洲控股股東九洲集團(tuán)的資產(chǎn)能否注入，市場也較為關(guān)注。

九洲集團(tuán)于2015年底發(fā)布深化改革總體方案，計劃加大資本經(jīng)營力度，提高資產(chǎn)證券化率，在2020年集團(tuán)資產(chǎn)證券化率達(dá)60%。光大證券發(fā)布的研報顯示，九洲集團(tuán)是地方軍工國企的佼佼者，主要產(chǎn)業(yè)包括軍工、空管、北斗導(dǎo)航、三網(wǎng)融合等。四川九洲作為九洲集團(tuán)資本運作的平臺，市場對公司整合改革的空間和資產(chǎn)注入的預(yù)期十分強烈。

對此，四川九洲證券部人士稱，其目前沒有得到相關(guān)進(jìn)展信息。

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