人民網(wǎng)北京5月13日電 (孫陽(yáng))香港交易所上月24日宣布，為拓寬香港上市制度而新訂的《上市規(guī)則》條文將于4月30日生效，有意按新制度申請(qǐng)上市的新型及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司可于同日提交正式申請(qǐng)，預(yù)計(jì)首批公司將在6月或7月根據(jù)新制度上市。

據(jù)悉，本次港交所上市新規(guī)重點(diǎn)主要在于允許未能通過(guò)主板財(cái)務(wù)資格測(cè)試的生物科技公司上市;允許“同股不同權(quán)”的公司上市;為尋求在香港作第二上市的中資及國(guó)際公司設(shè)立新的第二上市渠道。

日前，華泰金控總裁王磊表示，港交所的此輪改革是以分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的第二次紅利為目標(biāo)，有助于充分發(fā)揮“內(nèi)地所需、香港所長(zhǎng)”，分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)全面擁抱新經(jīng)濟(jì)而帶來(lái)的紅利。

與市場(chǎng)良性互動(dòng) 給予投資者信心

據(jù)了解，去年6月16日，港交所就同股不同權(quán)等問(wèn)題發(fā)出咨詢(xún)文件。半年過(guò)后，港交所就拓寬香港上市制度擬定發(fā)展方向，設(shè)置了不同投票權(quán)架構(gòu)公司的預(yù)期最低市值標(biāo)準(zhǔn)，并選取生物科技公司作為拓寬市場(chǎng)準(zhǔn)入予初創(chuàng)階段公司的第一步。

“經(jīng)過(guò)四年的不懈努力，港交所終于推出新的上市制度，迎來(lái)了香港資本市場(chǎng)激動(dòng)人心的新時(shí)代。”港交所行政總裁李小加表示。

王磊認(rèn)為，港交所此輪改革力度堪稱(chēng)最大，可與其媲美要屬1999年香港創(chuàng)業(yè)板的設(shè)立。同時(shí)，改革進(jìn)程中采取的政策非常透明，并且充分聽(tīng)取市場(chǎng)意見(jiàn)，這種與市場(chǎng)的良性互動(dòng)過(guò)程給予了投資者非常大的信心。

新經(jīng)濟(jì)，新金融，新機(jī)遇稱(chēng)為“三新”。王磊表示，全面擁抱新經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)了港交所對(duì)當(dāng)下發(fā)展趨勢(shì)的準(zhǔn)確把握。然而，此改革不可能一步到位，需先將新經(jīng)濟(jì)中獨(dú)角獸、TMT等企業(yè)作為重點(diǎn)，對(duì)其放寬交易規(guī)則，允許同股不同權(quán)和第二上市等，同時(shí)也對(duì)生物科技板塊加以側(cè)重。

未來(lái)市場(chǎng)會(huì)形成怎樣一個(gè)格局?王磊認(rèn)為，深港通、滬港通和債券通等互聯(lián)互通渠道，已經(jīng)令香港與內(nèi)地兩地資本市場(chǎng)聯(lián)系不斷深化、密不可分。在兩個(gè)市場(chǎng)不斷交流和互動(dòng)的過(guò)程中，通過(guò)此次改革，必然形成一個(gè)多市場(chǎng)、跨貨幣的大中華資本市場(chǎng)體系。這也是全面落實(shí)“十九大”雙向深化改革開(kāi)放的舉措。

監(jiān)管層須有效把控風(fēng)險(xiǎn) 投資者要走出賺快錢(qián)誤區(qū)

隨著上市新規(guī)落地，市場(chǎng)也在關(guān)注新制度下的投資者保護(hù)。

王磊認(rèn)為，從監(jiān)管層的角度來(lái)看，對(duì)于生物科技公司上市設(shè)置了最低門(mén)檻，規(guī)定了上市規(guī)模和預(yù)期市值，此例便可過(guò)濾掉資質(zhì)不符合的企業(yè)，避免魚(yú)龍混澤。而針對(duì)初創(chuàng)公司而言，則從研發(fā)技術(shù)上施加了一定限制，如臨床檢驗(yàn)的鑒定、藥監(jiān)局的許可等。這些措施為風(fēng)險(xiǎn)架起了第一道“防火墻”。

同時(shí)，針對(duì)同股不同權(quán)改革是否會(huì)削弱對(duì)小股東權(quán)益保護(hù)，李小加指出，有人認(rèn)為引入不同投票權(quán)架構(gòu)一定會(huì)犧牲投資者保護(hù)是一個(gè)誤解。目前上市制度為小股東提供的保護(hù)措施根本沒(méi)有任何改變，改變的是如何看待控股股東能夠獲得其控制地位的方式，“換句話(huà)說(shuō)，我們并沒(méi)有改變小股東如何受到保護(hù)。我們只是打開(kāi)大門(mén)，允許控股股東通過(guò)不同方式來(lái)獲得控制權(quán)。”

王磊則認(rèn)為，對(duì)于同股不同權(quán)架構(gòu)，此次港交所作為首次嘗試，設(shè)置了自然日落條款：董事任期屆滿(mǎn)時(shí)，不再享有超級(jí)投票權(quán)。在允許以超級(jí)投票權(quán)行使更多權(quán)力、發(fā)揮行業(yè)識(shí)別判斷等優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，避免以超級(jí)投票權(quán)做任意操控。

“事實(shí)上，一旦就任董事，將不可避免地接受更嚴(yán)厲的監(jiān)管，最大程度上避免了超級(jí)投票權(quán)的濫用以及侵犯投資者權(quán)益的現(xiàn)象發(fā)生。因此，對(duì)于上市公司的質(zhì)量以及風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方面，監(jiān)管層既有制度上的考量與安排，也對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制有著充分的把握。”他表示。

2017年，在港上市的新經(jīng)濟(jì)公司占整體發(fā)行總額的30%以上。熾熱的市場(chǎng)環(huán)境誤令很多投資人認(rèn)為通過(guò)“打新”可以達(dá)至短線投資獲利。

對(duì)此，王磊表示，投資人要充分識(shí)別和考量發(fā)行價(jià)格中對(duì)應(yīng)的市盈率估值水平的高低，回避一些過(guò)度炒作導(dǎo)致發(fā)行估值過(guò)高的股票。一家優(yōu)秀的企業(yè)不會(huì)靠“打新”令投資者短期獲利，而是通過(guò)長(zhǎng)期投資回報(bào)體現(xiàn)其價(jià)值。

關(guān)鍵詞： 港交所 紅利 業(yè)內(nèi)