3月20日,高盛在北京舉辦中國資本市場動態(tài)媒體交流會,高盛首席中國股票策略師劉勁津參會并發(fā)表演講稱,美國的銀行以及瑞信事件風(fēng)險(xiǎn)影響溢出到國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)較低,全球也不會出現(xiàn)如2008年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī),近期國內(nèi)央行降準(zhǔn)是官方釋放的積極信號,以此說明官方對今年經(jīng)濟(jì)增長的強(qiáng)力支持,高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家對人民幣匯率在未來12個(gè)月比較樂觀。
劉勁津稱,高盛對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速保持樂觀,提升對今年中國GDP增速預(yù)期,即由5.5%提升至6%;建議對中國股票保持高配,海外投資人比國內(nèi)投資者更樂觀,市場當(dāng)前估值較低,可高配零售服務(wù)、電商等消費(fèi)相關(guān)行業(yè)。
全球不會出現(xiàn)如2008年的經(jīng)濟(jì)大危機(jī)
(資料圖)
劉勁津指出,當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)并不會出現(xiàn)如2008年的大危機(jī),當(dāng)前有三個(gè)方面與2008年時(shí)不同,首先是當(dāng)前美國房地產(chǎn)市場基本面尚可,銀行系統(tǒng)與居民部門杠桿率也不高,監(jiān)管系統(tǒng)近期反應(yīng)迅速,全球銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)比2008年低。
3月份美聯(lián)儲還會不會加息?劉勁津介紹了高盛的判斷,由于近期美國銀行業(yè)事件,3月份加息的可能性較低。未來5月、6月、7月的美聯(lián)儲議息會議將大概率每次加息25個(gè)基點(diǎn),這與美國通脹水平仍然較高有關(guān)。
“美國衰退風(fēng)險(xiǎn)總體可控,我們預(yù)判衰退概率為35%,低于市場預(yù)期的60%,美國經(jīng)濟(jì)基本面尚好,部分銀行所出的問題對經(jīng)濟(jì)基本面有不利的影響,因此我們對美國經(jīng)濟(jì)今年的增長目標(biāo)沒有之前的預(yù)期那么樂觀?!眲沤蚍Q。
美國硅谷銀行風(fēng)險(xiǎn)事件會否對中國國內(nèi)產(chǎn)生影響?劉勁津認(rèn)為,美國銀行風(fēng)險(xiǎn)影響溢出到國內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)較低,首先是國內(nèi)銀行做PE或者做高科技公司貸款沒有美國那么高,倉位相對較低,此外,數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)對美國銀行業(yè)敏感度跟2008年時(shí)相比偏低。
就降準(zhǔn)是否為應(yīng)對美國銀行風(fēng)險(xiǎn)事件,劉勁津認(rèn)為兩者關(guān)聯(lián)度很小?!啊畠蓵螅现芪逖胄薪禍?zhǔn)給市場一個(gè)積極信號,即今年對經(jīng)濟(jì)增長非常支持?!彼Q。
瑞信事件會否對包括歐洲市場、國內(nèi)銀行等全球市場市場產(chǎn)生沖擊?劉勁津認(rèn)為不會。他提到,美國和歐洲現(xiàn)在銀行系統(tǒng)的杠桿率遠(yuǎn)比2008年要低,除此以外,資本充足率也是比2008年要高。
“總的來說,比較重要的是看銀行的壓力會不會導(dǎo)致更大的風(fēng)險(xiǎn),現(xiàn)在我們覺得還是不會?;趯τ趪鴥?nèi)經(jīng)濟(jì)增長復(fù)蘇的看法,對銀行系統(tǒng)應(yīng)該不會帶來太大的沖擊?!眲沤蚍Q。
此外,劉勁津提到,人民幣匯率基本面較好,短期內(nèi)人民幣匯率將比較穩(wěn)定,高盛經(jīng)濟(jì)學(xué)家對人民幣在未來12個(gè)月比較樂觀,目標(biāo)位是6.5左右的點(diǎn)位。
建議高配中國股票
劉勁津透露,高盛經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)將中國的GDP增長預(yù)期,從5.5%調(diào)到6%。
“首先是一二月份的宏觀數(shù)據(jù)比預(yù)期高,其次是疫情防控調(diào)整也比預(yù)期要快,由此,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的動力由2024年提前反應(yīng)到2023年,2023年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期是從5.5%調(diào)整到6%,但是2024年是從5%調(diào)低到4.6%,所以是一個(gè)‘前高后低’的態(tài)勢?!眲沤蚍Q。
劉勁津表示,今年國內(nèi)股市的推動力主要來自盈利增長,維持對上市公司同比盈利增長17%的預(yù)期,之所以如此樂觀,其中一個(gè)原因是去年基數(shù)較低,伴隨著盈利增長的落地或?qū)崿F(xiàn),未來12個(gè)月A股與港股的投資回報(bào)較好,建議對中國及整個(gè)亞太區(qū)股票保持高配,
海外投資者如何看中國股市?劉勁津稱,全球?qū)_投資人已將倉位由去年悲觀時(shí)最低7%提升至目前的13%,這與歷史高位時(shí)相差不大,即2020年初的高位倉位約為15%。
劉勁津分享了其總結(jié)的一個(gè)觀察,轉(zhuǎn)身較快或不用跟蹤指數(shù)的投資人,當(dāng)前持有中國股市倉位不低,全球公募基金或主動投資者仍相對低配。這些投資機(jī)構(gòu)正在觀察今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的力度和時(shí)間長度,以及相關(guān)不確定性。
劉勁津指出,現(xiàn)在海外投資人比國內(nèi)投資者對國內(nèi)股市更樂觀,今年以來的兩個(gè)月時(shí)間,北上資金凈買入達(dá)230億美元,超過去年全年的130億美元,反映海外投資人對A股更看好。對比來看,國內(nèi)公募基金持倉中現(xiàn)金比例處于歷史較高水平,國內(nèi)投資人或認(rèn)為房地產(chǎn)、就業(yè)市場等存在不確定性。
“如果今年中國股票能夠給投資者帶來17%的增長的話,我們認(rèn)為現(xiàn)在的估值還是比較低,所以這個(gè)也支持了我們對中國股票比較看好的主要觀點(diǎn)?!眲沤蛉缡钦f。
劉勁津建議,維持對零售服務(wù)業(yè)、電商等保持高配,消費(fèi)相關(guān)行業(yè)將有較好的盈利增長復(fù)蘇,目前的估值并不高。
“跟著中國消費(fèi)者去做配置?!眲沤蚍Q。
未來哪些股票能給投資者5年帶來10倍以上回報(bào)?劉勁津發(fā)現(xiàn)過去20年之內(nèi)大概有130余只個(gè)股可以達(dá)到這樣的回報(bào),相關(guān)股票具有5個(gè)重要的共同點(diǎn),首先是盈利增長較好,其次是總市值不能太高,第三是其所在的行業(yè)增長較好,第四是估值不能太貴,最后是有政策支持。
“‘專精特新’‘小巨人’應(yīng)該是不錯(cuò)的選擇,因?yàn)橄嚓P(guān)個(gè)股一般都是中小盤,估值不高,并且是官方篩選出的企業(yè),未來受政策或發(fā)展重點(diǎn)支持?!眲沤蚍Q。
“對股票的分析還是要看盈利增長的屬性,關(guān)注盈利的高低以及穩(wěn)定性?!眲沤蚍Q。
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