4月6日，貝恩公司發(fā)布《2022年亞太區(qū)私募股權(quán)市場(chǎng)報(bào)告》。報(bào)告顯示，2021年，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)整體穩(wěn)健增長(zhǎng)的趨勢(shì)下，亞太區(qū)私募股權(quán)市場(chǎng)的總投資規(guī)模再創(chuàng)新高。盡管全球經(jīng)濟(jì)仍面臨諸多不確定性，但是各國(guó)加速推廣新冠疫苗接種，為亞太區(qū)私募股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展奠定了經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，創(chuàng)造了增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

投資交易方面：整體上，2021年，亞太區(qū)在全球資產(chǎn)管理規(guī)模中所占的份額上升至30%。具體看，大中華區(qū)和印度分別占據(jù)亞太區(qū)投資交易總額的43%和20%。此外，相較于2020年，日本、東南亞和韓國(guó)的投資交易額翻了一倍有余。報(bào)告指出，過(guò)去十年以來(lái)，以亞太區(qū)為重點(diǎn)的資產(chǎn)管理規(guī)模增速比北美快2.4倍，比歐洲快3倍。實(shí)際上，早在2018年，亞太區(qū)就已經(jīng)超越歐洲，成為全球第二大資產(chǎn)管理市場(chǎng)。

募資活動(dòng)方面：過(guò)去一年中，亞太區(qū)的募資活動(dòng)略有回升，結(jié)束了連續(xù)三年下降的態(tài)勢(shì)。值得注意的是，報(bào)告表明，受到地緣政治的影響，以及行業(yè)監(jiān)管收緊，全球有限合伙人(LP)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和投資風(fēng)險(xiǎn)提升表示出一定的擔(dān)憂，因此，2021年下半年，以大中華區(qū)為重點(diǎn)的募資活動(dòng)較上半年明顯放緩。

退出交易和融資方面：經(jīng)歷了兩年的下跌后，2021年，亞太區(qū)的退出交易總額翻了一倍以上，達(dá)到了1,720億美元。除中國(guó)以外，所有市場(chǎng)的退出交易額較2020年都有所上升。去年下半年，中國(guó)企業(yè)赴美IPO(首次公開(kāi)募股)通道關(guān)閉，減少了中企赴美上市的數(shù)量，使得大中華區(qū)在下半年的退出交易額較上半年跌去七成，并且IPO融資額較2020年同期下滑50%。然而，在韓國(guó)和日本，得益于強(qiáng)勁的股市表現(xiàn)，IPO仍然是最受歡迎的退出渠道。此外，去年，印度的IPO融資規(guī)模更是創(chuàng)下記錄。

報(bào)告進(jìn)一步指出，2021年前三季度，LP的凈現(xiàn)金流實(shí)現(xiàn)4年以來(lái)的首次回正。值得一提的是，私募股權(quán)回報(bào)率有所上升：5年、10年、20年的回報(bào)率再度跑贏亞太股市4-6個(gè)百分點(diǎn)。

2021年下半年以來(lái)，隨著新一輪新冠疫情爆發(fā)，多國(guó)實(shí)施旅行禁令和封鎖政策，導(dǎo)致投資和退出交易的進(jìn)程放緩。此外，俄烏沖突將不可避免地加深全球不確定性。

展望2022年，根據(jù)貝恩針對(duì)亞太區(qū)普通合伙人(GP)的年度調(diào)研，超過(guò)60%的受訪亞太區(qū)GP對(duì)于所在地區(qū)的宏觀經(jīng)濟(jì)保持信心，然而，在所有中國(guó)受訪者中，該比例僅為35%。

楊奕琦補(bǔ)充道，“2022年，在中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)和科技公司的前景評(píng)估愈發(fā)嚴(yán)格的背景下，中國(guó)的私募股權(quán)投資環(huán)境趨于謹(jǐn)慎，尤其是退出交易，那些總部設(shè)在美國(guó)的中國(guó)企業(yè)需要積極拓展赴美IPO以外的其他退出途徑。我們還發(fā)現(xiàn)，目前，高估值依然是亞太區(qū)GP首要擔(dān)憂的問(wèn)題。對(duì)此，投資者應(yīng)當(dāng)采用一體化盡職調(diào)查，從而全方位洞察標(biāo)的公司的增長(zhǎng)和利潤(rùn)提升潛力，另外，將ESG因素貫穿投資生命周期，提升業(yè)績(jī)表現(xiàn)。”

貝恩一項(xiàng)聯(lián)合 Institutional Limited Partners Association(ILPA)開(kāi)展的研究稱，2021年，在受訪者管理的私募股權(quán)資產(chǎn)中，高達(dá)76%受到了ESG因素的影響。進(jìn)一步看，50%的受訪全球LP認(rèn)為，將ESG標(biāo)準(zhǔn)納入投資考量有利于提高估值溢價(jià)，在此基礎(chǔ)上，全球絕大多數(shù)LP都要求GP把ESG標(biāo)準(zhǔn)融入基金戰(zhàn)略和被投企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造計(jì)劃中。實(shí)踐中，70%的受訪LP表示，已經(jīng)將ESG因素納入其所在機(jī)構(gòu)的投資政策中，其中，有85%的受訪者已經(jīng)完全或部分執(zhí)行了具體的ESG投資規(guī)范。

然而，受訪LP普遍面臨兩大關(guān)鍵挑戰(zhàn)：第一，近70%的受訪者難以量化、監(jiān)測(cè)ESG表現(xiàn);第二，約50%的受訪者指出，由于缺少統(tǒng)一的報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)，或?qū)㈦y以設(shè)定明確的基準(zhǔn)。為了攻克這些痛點(diǎn)，貝恩觀察到，領(lǐng)先的私募股權(quán)投資基金已經(jīng)著手制定方案，將ESG標(biāo)準(zhǔn)納入基金和投資組合中。

關(guān)鍵詞： 亞太區(qū)私募 股權(quán)市場(chǎng) 全球資產(chǎn) 管理規(guī)模