首頁(yè)>城市生活 >
萬(wàn)達(dá)電影116億買(mǎi)萬(wàn)達(dá)影視物超所值 2018-06-26 15:24:55  來(lái)源:財(cái)經(jīng)網(wǎng)

6月25日晚間,停牌接近一年的萬(wàn)達(dá)電影終于揭開(kāi)了重組方案的神秘面紗。

萬(wàn)達(dá)電影公告顯示,上市公司擬以現(xiàn)金加發(fā)行股份的方式,作價(jià)116.19億收購(gòu)萬(wàn)達(dá)投資等21名交易對(duì)方持有的萬(wàn)達(dá)影視96.83%的股份。

萬(wàn)達(dá)影視調(diào)低估值

眾華評(píng)估師出具評(píng)估報(bào)告顯示,截至2018年3月31日,萬(wàn)達(dá)影視100%股權(quán)的母公司口徑的所有者權(quán)益賬面價(jià)值為50.8億,評(píng)估價(jià)值為120.02億,評(píng)估增值69.22億,增值率136.25%。

在如今明星IP催熱的影視公司溢價(jià)普遍走高的背景下,該增值率低于行業(yè)平均水平。

其實(shí),這不是萬(wàn)達(dá)電影首次收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視。2016年上半年,萬(wàn)達(dá)電影就曾要收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視。方案顯示,萬(wàn)達(dá)影視整體估值超過(guò)370億;當(dāng)時(shí),被收購(gòu)主體資產(chǎn)主要包括萬(wàn)達(dá)影視、傳奇影業(yè)。

2016年8月份,萬(wàn)達(dá)電影稱(chēng),公告后證券市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生了較大變化,繼續(xù)推進(jìn)本次重大資產(chǎn)重組的條件不夠成熟,中止重組。

而這一次,被收購(gòu)的資產(chǎn)則主要包括電影、電視劇和游戲三大范疇。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變動(dòng)后,整體估值下調(diào)幅度如此之大,可見(jiàn)萬(wàn)達(dá)電影此次收購(gòu)的誠(chéng)意。

即便如此,萬(wàn)達(dá)影視還是給出了2018-2010三個(gè)財(cái)年凈利潤(rùn)不低于8.88億、10.69億和12.71億的業(yè)績(jī)承諾。

營(yíng)收、凈利潤(rùn)數(shù)據(jù)持續(xù)飆升

從草案披露數(shù)據(jù)看,萬(wàn)達(dá)影視在過(guò)去兩年一期的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)十分亮眼。

最近兩年一期合并財(cái)務(wù)報(bào)表顯示,2016年、2017年和2018年一季度,萬(wàn)達(dá)影視資產(chǎn)總額分別為57.51億、72.78億和79.02億,呈穩(wěn)步上升狀態(tài)。負(fù)債方面,2017年,萬(wàn)達(dá)影視負(fù)債16.88億,較2016年數(shù)據(jù)同比下降20.60%。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)方面,兩年一期總營(yíng)收數(shù)據(jù)分別為9.95億、20.19億和8.84億。若按今年一季度營(yíng)收能力估算,2018年全年,萬(wàn)達(dá)影視能實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收規(guī)模約在35億元左右。

其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上,截止去年末,萬(wàn)達(dá)影視經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~0.12億;今年一季度,萬(wàn)達(dá)影視該數(shù)據(jù)已上升至1.50億。

比營(yíng)收快速增加、負(fù)債水平降低更具看點(diǎn)的是盈利能力的提高。

公告數(shù)據(jù)顯示,2016年,萬(wàn)達(dá)影視凈利潤(rùn)3.64億;2017年,萬(wàn)達(dá)影視實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.97億,凈利潤(rùn)率29.55%;2018年一季度,萬(wàn)達(dá)影視便實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.07億,凈利潤(rùn)率上升至46.04%。

短短一個(gè)季度,萬(wàn)達(dá)影視便實(shí)現(xiàn)了2018年全年承諾凈利潤(rùn)的45.83%。

綜合萬(wàn)達(dá)影視過(guò)去營(yíng)收和凈利潤(rùn)水平來(lái)看,超額完成利潤(rùn)承諾,萬(wàn)達(dá)影視基本沒(méi)有壓力。換句話說(shuō),萬(wàn)達(dá)電影116.19億買(mǎi)入萬(wàn)達(dá)影視,這筆交易毫無(wú)疑問(wèn)是物超所值。

發(fā)新股加付現(xiàn)金收購(gòu)

值得一提的是,萬(wàn)達(dá)電影此次收購(gòu),依然采用現(xiàn)金支付和發(fā)行新股相結(jié)合的方式。

根據(jù)公告顯示,上市公司向萬(wàn)達(dá)影視大股東萬(wàn)達(dá)投資支付26.93億;其余部分,擬以50.00元/股的價(jià)格向交易對(duì)方發(fā)行1.79億股的方式支付。發(fā)行完成后,萬(wàn)達(dá)電影總股本將由11.74億股增至13.53億股。

對(duì)于為何采取這種方式收購(gòu),一位券商人士表示,“支付部分額度的現(xiàn)金,是為了降低新發(fā)行股份的份額。因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)最新規(guī)定指出,新發(fā)行股份不能超過(guò)發(fā)行前總股本的比例的20%。”

公告也披露,上市公司會(huì)分交割日、第一和第二個(gè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)年三個(gè)周期分期向萬(wàn)達(dá)投資支付現(xiàn)金10億、9億和7.93億。

上述券商人士則認(rèn)為,如果萬(wàn)達(dá)影視業(yè)績(jī)預(yù)期比較客觀,這種支付方式不會(huì)給上市公司帶來(lái)任何資金壓力。

萬(wàn)達(dá)電影業(yè)績(jī)可期

收購(gòu)方案調(diào)整后,萬(wàn)達(dá)影視的本身業(yè)務(wù)組織構(gòu)成也十分具有競(jìng)爭(zhēng)力。

在電影市場(chǎng),萬(wàn)達(dá)影視參與出品的《唐人街探案》系列等電影都成為票房神話;電視劇方面,萬(wàn)達(dá)影視電視劇板塊出品了不少熱播電視劇。而作為IP的強(qiáng)化和延伸,萬(wàn)達(dá)影視游戲板塊也在游戲市場(chǎng)不斷推出新的爆款。這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu),在打造影游聯(lián)動(dòng)的同時(shí),還能幫助公司實(shí)現(xiàn)IP價(jià)值的深度挖掘,實(shí)現(xiàn)利益最大化。

對(duì)于萬(wàn)達(dá)電影來(lái)說(shuō),收購(gòu)萬(wàn)達(dá)影視更是一筆劃算生意。

在公告中,萬(wàn)達(dá)電影就直接表示,通過(guò)本次交易,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)將擴(kuò)展至電影和電視劇的投資、制作和發(fā)行,以及網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行和運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域,建成集院線終端平臺(tái)、傳媒營(yíng)銷(xiāo)平臺(tái)、影視IP平臺(tái)、線上業(yè)務(wù)平臺(tái)、影游互動(dòng)平臺(tái)為一體的五大業(yè)務(wù)平臺(tái),向國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的泛娛樂(lè)平臺(tái)型公司的目標(biāo)更近一步。

關(guān)鍵詞: 萬(wàn)達(dá) 影視 電影

相關(guān)閱讀:
熱點(diǎn)
圖片 圖片