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密集調(diào)研 機構(gòu)踏破“門檻”!這一板塊“空中加油” 2023-04-24 14:58:06  來源:中國基金報

年初以來,人工智能作為最火概念,在二級市場掀起洶涌行情。這一背景下,機構(gòu)顯然都坐不住了。隨著年報、季報披露至尾聲,上市公司與機構(gòu)之間的互動也日益頻密。

光模塊龍頭中際旭創(chuàng)在4月24日的一次電話會議上,有將近200家機構(gòu)參與,其中不乏頭部公募、以及知名外資機構(gòu)。而在日前,天孚通信也在多場機構(gòu)調(diào)研中,供給接待了超400家機構(gòu)。此外,光模塊“黑馬”華工科技的機構(gòu)調(diào)研同樣場面熱烈,有超過100家機構(gòu)“踏破門檻”。


【資料圖】

盡管整個光模塊板塊上市公司股價前期漲幅已經(jīng)巨大,而隨著機構(gòu)目光進一步聚焦,這一板塊大有“空中加油”之勢。

光模塊受機構(gòu)熱捧

在中際旭創(chuàng)24日的電話會議中,涌入了187家各路機構(gòu)。這也是這家光模塊龍頭年內(nèi)首次公開的機構(gòu)調(diào)研。

在調(diào)研機構(gòu)中包括基金公司、證券公司、QFII、海外機構(gòu)、陽光私募等。其中博時基金、易方達基金、嘉實基金、匯添富基金、睿遠基金、信達澳亞等頭部公募無一缺席,而包括高毅資產(chǎn)明星私募也參與調(diào)研。另外,包括施羅德、JP摩根、匯豐資管等知名外資機構(gòu)也在調(diào)研名單中。

除了中際旭創(chuàng)外,天孚通信在20日和21日兩天內(nèi),也接待了超過400家機構(gòu)調(diào)研,除了前述主要頭部公募和外資機構(gòu)外,但斌旗下的東方港灣現(xiàn)身調(diào)研名單。

另外,在4月18日,光模塊“黑馬”華工科技也接受了多達110家各類機構(gòu)的調(diào)研。而且據(jù)華工科技一季報披露,但斌旗下的東方港灣鎧瑞墩墩私募證券投資基金持有公司841.6萬股,位列第八大股東。

實際上,光模塊板塊自人工智能賽道大熱后,便一直備受市場關(guān)注。在大模型的框架下每一代人工智能模型的參數(shù)量均高速擴張,同時預訓練的數(shù)據(jù)量需求亦快速提升。隨著人工智能快速滲透、落地應用,將大幅提振算力需求。

因此,算力網(wǎng)絡的發(fā)展對骨干網(wǎng)絡和大型數(shù)據(jù)中心亦提出了更高要求,作為算力網(wǎng)絡最底層基礎(chǔ)的光通信賽道預期大增。市場普遍認為,光模塊作為產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié),在CPO等多個技術(shù)革新的加持下,需求有望迎來爆發(fā)。

在業(yè)內(nèi)看來,二季度是十分關(guān)鍵的時期,AI熱門概念股自然受到各路機構(gòu)重點“照顧”,也在預期之中。為了取得更好的業(yè)績,各路機構(gòu)在積極地尋找方向,多位知名基金經(jīng)理在管的QDII基金產(chǎn)品大幅增持AI相關(guān)概念股。

來自AI需求已超一半以上

需要注意的是,在上述機構(gòu)調(diào)研中,相關(guān)上市公司也透露不少“干貨”,印證了市場此前預期。

中際旭創(chuàng)在調(diào)研中也直言,“今年一季度以來, 800G光模塊的需求變化超出我們的預期。”該公司表示,隨著AI模型訓練的展開和AI算力需求的提升,重點客戶對800G光模塊需求已展露頭角,客戶對800G的需求已不僅限于數(shù)據(jù)中心,更多需求用于AI算力。

中際旭創(chuàng)透露,海外客戶對 800G 需求的進展不同,有些客戶已經(jīng)開始批量部署,還有些客戶還在測試并在下半年進入認證階段。

不過,該公司提及,一季度800G實際出貨環(huán)比去年四季度有所增長,而之后每個季度800G有望持續(xù)放量和收入環(huán)比增長。該公司預計,2024年還會有更多的客戶使用800G,預計800G會持續(xù)較長的一個需求周期。

實際上,中際旭創(chuàng)所提及的情況,在華工科技身上也有所印證。

機構(gòu)調(diào)研中,該公司也表示,隨著GPT為代表的AI大模型問世以及相關(guān)應用的快速發(fā)展,AI 訓練和推理服務器有望進一步推升高速率光模塊的需求,預計800G光模塊出貨量將在2023年下半年快速增長,主要推動力集中在AI應用等帶來的數(shù)據(jù)流量的增長、超預期的數(shù)據(jù)中心帶寬需求、以及光模塊廠商技術(shù)的迭代。

中際旭創(chuàng)在調(diào)研中明確表示,下游客戶會明確告訴哪些規(guī)格是來自AI方面,哪些是來自數(shù)據(jù)中心,公司也會按照客戶的要求,對不同的應用場景會有不同的設(shè)計規(guī)格?!皳?jù)我們的判斷,目前為止今年全球 800G的需求結(jié)構(gòu)里,來自AI的需求已超過一半以上?!?/p>

概念股“空中加油”

機構(gòu)的高度關(guān)注,也令光模塊上市公司股價持續(xù)高漲。自3月16日至4月21日期間,中際旭創(chuàng)股價漲幅達到139.63%,而華工科技同期漲幅也達到了74.49%,另外包括新易盛、博創(chuàng)科技等公司股價均有大幅上漲。

而隨著機構(gòu)關(guān)注加碼,這一板塊得到“空中加油”。截至24日午盤,中際旭創(chuàng)再度上漲13.44%,新易盛、華工科技則分別跟漲5.18%和4.47%。

據(jù)TrendForce集邦咨詢估計,ChatGPT大模型對GPU的需求量預估約2萬顆,未來邁向商用將達到3萬顆,而參考英偉達GPU H100網(wǎng)絡架構(gòu),平均單個GPU大約可對應5個光模塊,AI大模型的普及,將為光模塊需求帶來千萬量級增量。

招商證券也在一份研報中測算,當GPT類應用人數(shù)達到10億月活人數(shù)時,假設(shè)1片A100對應3支光模塊需求,則對應約200萬支800G光模塊需求。

浙商證券一份研報也提及,數(shù)據(jù)中心交換芯片吞吐量持續(xù)提升,需要匹配更高速率光模塊。數(shù)據(jù)中心交換芯片吞吐量在2023年預計將達到51.2T,2025年后將達到102.4T。更高速率的800G/1.6T光模塊將被逐漸需要。

此外,CPO技術(shù)也對光模塊行業(yè)起到催化作用。CPO指的是交換ASIC芯片和硅光引擎(光學器件)在同一高速主板上協(xié)同封裝,從而降低信號衰減、降低系統(tǒng)功耗、降低成本和實現(xiàn)高度集成。

該技術(shù)可降低信號衰減、降低系統(tǒng)功耗、降低成本并實現(xiàn)高度集成。目前,CPO的發(fā)展才剛起步,從1.6T光模塊開始,傳統(tǒng)可插拔速率升級或達到極限,后續(xù)光互聯(lián)升級可能轉(zhuǎn)向CPO方案。

Light Counting認為,CPO出貨量預計將從800G和1.6T端口開始,于2024至2025年開始商用,2026至2027年開始規(guī)模上量,2027年占比達到30%。在機構(gòu)調(diào)研中,中際旭創(chuàng)也提到1.6T。該公司表示,目前部分客戶才剛開始對1.6T網(wǎng)絡架構(gòu)進行規(guī)劃設(shè)計和實驗,應該不會在短短一兩年內(nèi)就進行規(guī)模部署。

(文章來源:中國基金報)

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