來自阿里拍賣平臺(tái)的一則流拍記錄顯示，3月21日，名為“鎮(zhèn)江新區(qū)丁崗路以北、趙聲路以東的文體娛樂用地及上述土地上的在建工程”的標(biāo)的，因0人報(bào)名而宣告流拍。

(資料圖片)

根據(jù)拍賣信息，該標(biāo)的為鎮(zhèn)江奧悅冰雪樂園項(xiàng)目，標(biāo)的所占土地面積116349㎡，評(píng)估價(jià)為287972499.37元。值得注意的是，自2022年底至今，該標(biāo)的已歷經(jīng)三次掛牌拍賣，盡管拍賣底價(jià)從最初的201580749.56元，直降至如今的161264599.7元，但依舊無一買家入場(chǎng)參拍。

來源阿里拍賣

該項(xiàng)目之所以被拍賣，歸因于案號(hào)為（2022）蘇1191執(zhí)1055號(hào)（原告與被告分別為中建五局和江蘇奧悅冰雪旅游投資有限公司）的建設(shè)工程施工合同糾紛。而據(jù)早前報(bào)道，鎮(zhèn)江奧悅冰雪項(xiàng)目總投資30億元，為華東地區(qū)最大的室內(nèi)冰雪旅游主題樂園，項(xiàng)目于2015年11月開工，原計(jì)劃于2017年底建成投運(yùn)。

與鎮(zhèn)江奧悅冰雪樂園項(xiàng)目三度流拍同步，六盤水市水城區(qū)玉舍森林旅游開發(fā)有限公司（六盤水市水城區(qū)工信局控股，以下簡(jiǎn)稱“六盤水玉舍森林旅游公司”）3月20日～22日連增3條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行額合計(jì)1.1億元。截至目前，該公司已有多達(dá)48條限制高消費(fèi)信息，涉案總金額高達(dá)1.77億元。

來源企查查

玉舍國家級(jí)森林公園總面積53454畝，最低海拔1700米，相對(duì)高差803米。據(jù)多彩貴州網(wǎng)2017年的報(bào)道，自2009年起，六盤水玉舍森林旅游公司累計(jì)投資6260萬元，在公園內(nèi)建成貴州首家高山滑雪場(chǎng)，雪場(chǎng)面積8萬方，有初、中、高雪道共5條，曾獲中國旅游研究院授予的中國最具潛力冰雪旅游度假區(qū)稱號(hào)。

2022年5月，六盤水市政府官網(wǎng)發(fā)布過一條名為野玉海國家級(jí)冰雪運(yùn)動(dòng)基地項(xiàng)目的招商引資信息，項(xiàng)目方計(jì)劃募資2億元，在現(xiàn)有玉舍滑雪場(chǎng)基礎(chǔ)上，擴(kuò)建雪場(chǎng)6萬平方米，引進(jìn)雪地卡丁車、雪地摩托車、雪圈、單雙滑板等運(yùn)動(dòng)項(xiàng)目，豐富冰雪運(yùn)動(dòng)業(yè)態(tài)，構(gòu)建國家級(jí)冰雪運(yùn)動(dòng)基地。

來源六盤水市人民政府網(wǎng)站

伴隨冬奧話題熱度漸退，兩則牽涉資金數(shù)億元的債務(wù)暴雷信息，揭露了近年冰雪旅游輿論喧囂之下，多地投資亂象的冰山一角。

能力難以匹配野望，株洲國資入局冰雪“一地雞毛”

信息顯示，江蘇奧悅冰雪旅游投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江蘇奧悅”）成立于2014年12月，注冊(cè)資本23000萬元人民幣，為湖南奧悅冰雪旅游有限公司（以下簡(jiǎn)稱“湖南奧悅”）旗下孫公司，聚焦湖南奧悅，該公司成立于2014年3月，注冊(cè)資本9000萬元人民幣，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散且股東背景多元。

其大股東株洲市國有資產(chǎn)投資控股集團(tuán)有限公司（持股33.3%，以下簡(jiǎn)稱”株洲國投集團(tuán)”）為株洲市國資委控股（持股90%，湖南省政府參股10%），艾斯特制冷與太陽能技術(shù)（北京）有限公司（持股26.7%）控股方為奧地利艾斯特制冷與太陽能技術(shù)有限公司（奧資，以下簡(jiǎn)稱“奧地利艾斯特”），中國農(nóng)發(fā)重點(diǎn)建設(shè)基金有限公司（持股11.1%）為中國農(nóng)行一級(jí)子公司，阿爾西制冷工程技術(shù)（株洲）有限公司（持股26.7%）與湖南盛龍能環(huán)科技有限公司（持股2.2%）實(shí)控人同為宋榮。

這之中，奧地利艾斯特身份特殊，據(jù)相關(guān)報(bào)道，該公司為歐洲排名第一的冰雪設(shè)備供應(yīng)商和運(yùn)營商，已經(jīng)在全球建造和運(yùn)營了超3000個(gè)專業(yè)冰場(chǎng)和休閑娛樂冰場(chǎng)?；旌狭送赓Y、央企、湖南省政府和株洲市國資委，出身非比尋常的湖南奧悅，旗下項(xiàng)目落地伊始便受到多方關(guān)注。

2014年8月，湖南奧悅以7388萬元的成交價(jià)，摘得株洲云龍示范區(qū)云田鎮(zhèn)五星社區(qū)面積為120129.07平的住宅/商服綜合用地，2014年11月，株洲奧悅云龍冰雪樂園項(xiàng)目履約落地開工。2015年8月，云龍冰雪世界旅游項(xiàng)目一期入選湖南省2015年度現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)資金安排表（株洲全市僅7個(gè)項(xiàng)目入選），獲80萬元扶持資金。

來源湖南省文化和旅游廳網(wǎng)站

據(jù)報(bào)道，項(xiàng)目規(guī)劃總用地240畝，建筑面積16萬平方米，總投資超10億元，涵蓋寶內(nèi)滑雪館、滑冰館、演藝中心、度假酒店、商業(yè)街等，為彼時(shí)國內(nèi)首家專業(yè)投資和運(yùn)營的大型冰雪主題樂園。相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，云龍冰雪樂園將爭(zhēng)取在2015年年底實(shí)現(xiàn)室內(nèi)滑雪館試運(yùn)營，2016年上半年實(shí)現(xiàn)一期竣工，屆時(shí)年接待游客量可達(dá)50萬人次以上。

與大本營株洲云龍冰雪樂園項(xiàng)目開工同期，湖南奧悅投資成立了北京奧悅冰雪旅游投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京奧悅旅投公司”）和江蘇奧悅冰雪旅游投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“江蘇奧悅旅投公司”） ，得益于彼時(shí)北京確定成功申辦2022年冬奧會(huì)的刺激，以北京奧悅旅投公司為主體，從北京、齊齊哈爾、沈陽再到重慶，湖南奧悅展開了密集攻勢(shì)。

雖冠以冰雪旅游之名，但剖析底層商業(yè)邏輯，湖南奧悅實(shí)則以地產(chǎn)銷售為核心支撐?；诖耍蚴?016年樓市回調(diào)/庫存壓力加大的影響，湖南奧悅云龍冰雪樂園未能如期開業(yè)，盡管湖南奧悅先后公示了云龍冰雪世界項(xiàng)目魔毯采購及安裝服務(wù)項(xiàng)目和一期制冷造雪系統(tǒng)設(shè)計(jì)、設(shè)備采購及安裝服務(wù)項(xiàng)目中標(biāo)，但歷經(jīng)多次“跳票”，云龍冰雪樂園項(xiàng)目開業(yè)始終“只聽樓梯響，不見人下來”。

2019年4月，株洲國投公司被交易商協(xié)會(huì)給予警告處分，處分原因是株洲國投集團(tuán)作為債務(wù)融資工具發(fā)行人，將“14株國投MTN002”部分募集資金用于短期拆借給其他主體、償還某證券公司約定式回購、新設(shè)子公司注冊(cè)資金，募集資金違規(guī)使用金額、比例較大且長(zhǎng)時(shí)間未進(jìn)行信息披露，而該支債券原披露的募資用途中有3.9億元將冰雪世界旅游項(xiàng)目；同年12月，針對(duì)問政湖南平臺(tái)有市民提出的“株洲云龍冰雪世界何時(shí)開業(yè)”疑問，株洲國投集團(tuán)做出了如下回復(fù)。

“此項(xiàng)目作為全國先進(jìn)的超大型冰雪場(chǎng)館，在建設(shè)之初由于全國沒有超大型冰雪場(chǎng)館建設(shè)的成功案例，造雪工藝和消防規(guī)范無先例可循，導(dǎo)致項(xiàng)目在建設(shè)過程中造價(jià)增加、工期延長(zhǎng)。同時(shí)，政府給予項(xiàng)目的政策支持和資源支持不夠，原計(jì)劃以配套用地的土地溢價(jià)來反補(bǔ)冰雪場(chǎng)館的建設(shè)資金，現(xiàn)已無法實(shí)現(xiàn)，原來的經(jīng)濟(jì)模型已基本全部改變，導(dǎo)致資金難以平衡。目前項(xiàng)目建設(shè)資金缺口2億元，因資金失衡，湖南奧悅暫無資金投入項(xiàng)目建設(shè)，株洲國投集團(tuán)也處于市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型階段，無法給予湖南奧悅資金上的支持，使得項(xiàng)目暫時(shí)停工?！?/p>

根據(jù)株洲國資集團(tuán)評(píng)級(jí)報(bào)告，截至2020年3月末，云龍冰雪旅游項(xiàng)目已投資6.05億元，該項(xiàng)目收入主要來源于室內(nèi)滑雪體育旅游中心的門票收入、客房住宿收入、餐飲收入和滑雪旅游小鎮(zhèn)的住宿收入及20年經(jīng)營權(quán)買斷收入。 2017~2019年度，奧悅冰雪分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1169.91萬元、913.08萬元和7079.95萬元，尚未實(shí)現(xiàn)盈虧平衡（報(bào)告未對(duì)該項(xiàng)營收的構(gòu)成作具體說明，在核心的室內(nèi)滑雪場(chǎng)尚處在建狀態(tài)的情況下，湖南奧悅2019年?duì)I收暴增原因待解）。

來源2020年株洲國資集團(tuán)評(píng)級(jí)報(bào)告

此后，關(guān)于云龍冰雪旅游的后續(xù)投入數(shù)據(jù)，再未見公開。按照株洲國資集團(tuán)評(píng)級(jí)報(bào)告，截至2020年9月，由于公司在奧悅冰雪董事會(huì)會(huì)議已喪失多數(shù)投票權(quán)，故于2020年9月末將湖南奧悅做脫表處理。而根據(jù)相關(guān)信息，株洲國資集團(tuán)與湖南奧悅的矛盾逐步升級(jí)。

就株洲國資集團(tuán)追償權(quán)訴求《案號(hào)：（2021）湘0211民初1912號(hào)》，2021年4月14日，湖南省株洲市天元區(qū)人民法院裁決查封、凍結(jié)、扣押被申請(qǐng)人湖南奧悅、江蘇奧悅旅投公司名下的銀行存款4775萬元或同等價(jià)值的其他財(cái)產(chǎn)；2022年2月23日，判決凍結(jié)（劃撥）被執(zhí)行人湖南奧悅、江蘇奧悅旅投公司銀行存款5000萬元或查封、扣留（提?。?、扣押被執(zhí)行人湖南奧悅、江蘇奧悅旅投公司同等價(jià)值的其它財(cái)產(chǎn)；2022年5月17日，湖南奧悅、江蘇奧悅旅投公司被限制高消費(fèi)；2022年5月25日，該執(zhí)行程序被終止。

與株洲國資集團(tuán)申請(qǐng)追償權(quán)糾纏之外，湖南奧悅先后被株洲市昌龍實(shí)業(yè)有限公司、蒂升電梯（中國）有限公司和湖南水之源環(huán)?？萍加邢薰旧暾?qǐng)限制高消費(fèi)，涉案總金額為3028.44萬元。而旗下幾大項(xiàng)目公司，除重慶奧悅冰雪旅游開發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“重慶奧悅”）和沈陽奧悅冰雪旅游投資有限公司（疑似實(shí)控人為北京市大興區(qū)國資委，以下簡(jiǎn)稱“沈陽奧悅”）尚處正常外，包括北京奧悅旅投公司、江蘇奧悅和齊齊哈爾奧悅冰雪旅游投資有限公司均已淪為失信被執(zhí)行人。

另據(jù)中誠信國際整理的數(shù)據(jù)，截至2022年3月末，株洲國資集團(tuán)對(duì)湖南奧悅和江蘇奧悅擔(dān)保余額分別為26680萬元和5730萬元。

來源2022年株洲國資集團(tuán)評(píng)級(jí)報(bào)告

“湖南奧悅公司主推冰雪綜合體，行業(yè)發(fā)展政策利好，經(jīng)營模式逐步清晰，品牌特色正在形成，發(fā)展成績(jī)值得肯定?！?018年12月，株洲國資集團(tuán)產(chǎn)權(quán)代表廖輝在實(shí)地調(diào)研奧悅在全國多地的冰雪項(xiàng)目后，曾作出上述評(píng)價(jià)，對(duì)比現(xiàn)今湖南奧悅及旗下項(xiàng)目公司制造的“一地雞毛”，反差太過刺眼。

屏蔽冰雪產(chǎn)業(yè)喧囂聲勢(shì)，玩家入局體感“冷暖不一”

回歸冰雪產(chǎn)業(yè)本身，受益于北京冬奧會(huì)紅利刺激，近年來國內(nèi)冰雪旅游熱度直觀可感。反映在市場(chǎng)層面，各類調(diào)研機(jī)構(gòu)給出的數(shù)據(jù)，足夠振奮業(yè)界信心。

根據(jù)中國旅游研究院發(fā)布的《中國冰雪旅游發(fā)展報(bào)告（2023）》，2021—2022冰雪季我國冰雪休閑旅游人次為3.44億，冰雪休閑旅游收入為4740億元，2021—2022冰雪季我國冰雪休閑旅游人次是2016—2017冰雪季的2倍多，冰雪休閑旅游收入從2016—2017冰雪季的2700億元，增加到2021—2022冰雪季的4740億元，冰雪旅游實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。

但事實(shí)上，受供給量大增和運(yùn)營能力不足等因素影響，可持續(xù)性盈利已經(jīng)成為近年來困擾冰雪業(yè)界難以回避的挑戰(zhàn)。聚焦三年疫情沖擊穿插冬奧成功舉辦，聞旅查詢發(fā)現(xiàn)，作為冰雪旅游產(chǎn)業(yè)的核心載體之一，同臺(tái)競(jìng)技的各區(qū)域滑雪場(chǎng)上演著“冰與火之歌”。這為業(yè)內(nèi)外感知冰雪旅游產(chǎn)業(yè)真實(shí)熱度，提供了較為豐富的觀測(cè)切面。

在華北區(qū)域，冰雪運(yùn)營業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)公開可查的有翠云山國際旅游度假區(qū)和中岳嵩頂滑雪度區(qū)。

翠云山國際旅游度假區(qū)全部經(jīng)營開發(fā)管理權(quán)為河北旅投集團(tuán)2013年11月取得，經(jīng)營期限70年，根據(jù)評(píng)級(jí)報(bào)告數(shù)據(jù)，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資62.57億元，建設(shè)內(nèi)容包括滑雪場(chǎng)配套設(shè)施、滑雪小鎮(zhèn)、翠云山森林公園、路面等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，截至2019年3月底，河北旅投集團(tuán)已投資20.97億元，項(xiàng)目?jī)?nèi)其條各級(jí)別滑道已于2017年12月16日建成并開始試滑。

來源翠云山國際旅游度假區(qū)

具體運(yùn)營收入，2018年和2019年1-3月，雪道運(yùn)營收入分別為1087.75萬元和833.66萬元，預(yù)計(jì)2019年全年可實(shí)現(xiàn)收入規(guī)模約1530萬元；2020年、2021年及2022年一季度，崇禮翠云山國際旅游度假區(qū)項(xiàng)目分別實(shí)現(xiàn)收入3002.18萬元、5572萬元和7125萬元，2022年一季度營收的暴增，主要受益于北京冬奧會(huì)的舉辦，帶動(dòng)旅游收入有所增長(zhǎng)以及公司參與籌備冬奧會(huì)實(shí)現(xiàn)部分管理收入。

至于中岳嵩頂滑雪度區(qū)，其為河南鄭州鞏義市嵩山北坡首個(gè)滑雪場(chǎng)，由2015年8月探路者（300005.SZ）合資成立的北京探路者冰雪控股發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北京探路者冰雪公司”）投建，作為探路者跨界冰雪運(yùn)動(dòng)的重要轉(zhuǎn)型之作，該項(xiàng)目投資預(yù)算為5900萬元，實(shí)際總投資為7361萬元，自運(yùn)營以來境況極為艱難。

2017年，嵩頂滑雪度假區(qū)營收僅有215.82萬元，凈虧損高達(dá)6249.80萬元；2020年，北京探路者冰雪公司營收跌至67.85萬元，凈利潤為-282.66萬元，凈資產(chǎn)為-2936.85萬元，已資不抵債；2021年12月22日，探路者以1200萬元轉(zhuǎn)讓北京探路者冰雪公司52.17%的股權(quán)，剩余持股比例為47.83%（控制權(quán)轉(zhuǎn)移）。2021年財(cái)報(bào)顯示，探路者旗下滑雪場(chǎng)（體育）營收為94.3萬元，占集團(tuán)總營收為0.08%，可忽略不計(jì)。

視線轉(zhuǎn)至華中，有數(shù)據(jù)可查的是神農(nóng)架國際滑雪場(chǎng)，作為華中地區(qū)第一家投入運(yùn)營的天然高山滑雪場(chǎng)，該滑雪場(chǎng)由神農(nóng)架林區(qū)2004年建成，有高、中、初雪道13條，因常年虧損后于2010年劃轉(zhuǎn)至湖北文旅集團(tuán)經(jīng)營，2011年至2021年，湖北文旅集團(tuán)投資2億余元對(duì)神農(nóng)架國際滑雪場(chǎng)進(jìn)行提檔升級(jí)。

盡管運(yùn)營主體從神農(nóng)架林區(qū)升級(jí)至省文旅集團(tuán)，但疫情前神農(nóng)架國際滑雪場(chǎng)的運(yùn)營已陷困境。2017～2019年，神農(nóng)架滑雪場(chǎng)營收分別為2666萬元、1984.7萬元和1846.48萬元，處于持續(xù)下滑狀態(tài)。疫情下的2020年～2021年，其營收近一步下滑，分別為1253.69萬元和1777.87萬元，凈利潤分別為-649.68萬元和-1651.74萬元。至2022年第一季度，或是受同期冬奧的帶動(dòng)，其營收增幅明顯，但仍處于凈虧損狀態(tài)。

在華西區(qū)域，戶外滑雪場(chǎng)目前應(yīng)以西嶺雪山為首。該國家級(jí)風(fēng)景名勝區(qū)總面積483平方公里，海拔從1260米——5364米不等，2009年，成都文旅集團(tuán)與大邑縣政府合作，對(duì)西嶺雪山景區(qū)進(jìn)行全方位升級(jí)改造，景區(qū)內(nèi)索道、滑雪場(chǎng)和酒店餐飲等業(yè)務(wù)由旗下子公司成都文旅（834833.NQ ）負(fù)責(zé)。

財(cái)報(bào)顯示，2017年～2019年，成都文旅旗下滑雪項(xiàng)目營收為2871.3萬元、3442.2萬元和2591萬元，占總營收比為17.39%、19.42%和19.03%；受疫情影響，2020年起滑雪項(xiàng)目營收大幅下滑，2020年～2021年分別為1419.4萬元和2132.萬元，毛利率分別為21.81%和48.17%，同比分別增減-59.49%和120.86%，即雖在2021年反彈明顯，但距離疫情前的業(yè)績(jī)?nèi)杂胁恍〔罹唷?/p>

再看華東區(qū)域，有數(shù)據(jù)可查的有杭州大明山和安吉云上草原。其中大明山景區(qū)面積為364 km2，2007年12月被浙江國興集團(tuán)收購后進(jìn)行改造，2011年建成大明山萬松嶺滑雪場(chǎng)后于次年擴(kuò)建；安吉云上草原占地約5000畝，由景尚旅業(yè)（830944.NQ）和常州公路運(yùn)輸集團(tuán)聯(lián)合投資，浙江云上草原旅游發(fā)展有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云上草原旅游公司”）建設(shè)運(yùn)營。

具體到滑雪營收，2016年至2019年，浙江國興集團(tuán)滑雪收入分別為2100萬元、2500萬元、2100萬元和2200萬元，受疫情沖擊，其2020年滑雪收入跌至900萬元，2021年升至2200萬元，已恢復(fù)至疫情前2019年的水平。

再看云上草原，2019年，云上草原旅游公司實(shí)現(xiàn)營收5101.03萬元（占景尚旅業(yè)總營收的11.32%），實(shí)現(xiàn)凈利潤1124.27萬元；2020年～2021年，云上草原公司分別實(shí)現(xiàn)營收14344.4萬元和30622.1萬元，凈利潤分別為748.5萬元和5219.3萬元，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)態(tài)勢(shì)極佳。

盡管景尚旅業(yè)未對(duì)云上草原旅游公司營收構(gòu)成作拆解分列，但對(duì)比滑雪場(chǎng)及相關(guān)配套落地前后（以高山滑雪項(xiàng)目為核心的云上草原“愚人谷”度假區(qū)于2019年7月投運(yùn)），尤其疫情沖擊下文旅行業(yè)尤其是景區(qū)業(yè)態(tài)哀鴻遍野時(shí)，云上草原業(yè)績(jī)之所以能逆勢(shì)高速增長(zhǎng)，冰雪業(yè)務(wù)的助力或?yàn)殛P(guān)鍵因子。

后冬奧冰雪投資理性歸位，進(jìn)階四季運(yùn)營需細(xì)作精耕

《中國冰雪旅游發(fā)展報(bào)告（2023）》顯示，2018—2022年，我國冰雪旅游重資產(chǎn)項(xiàng)目的總投資規(guī)模超過1.11萬億元，其中2018—2019年約為6100億元，2020年重資產(chǎn)項(xiàng)目投資額約3000億元，2021年重資產(chǎn)項(xiàng)目投資總額約900億元，2022年新增重資產(chǎn)項(xiàng)目投資總額約1100億元。

根據(jù)上述官方統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前國內(nèi)冰雪旅游投資自疫情后轉(zhuǎn)入下行通道，反映在微觀層面，部分冰雪產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈企業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)，已經(jīng)陷入困境。

以卡賓滑雪（838464.NQ）為例，其主營業(yè)務(wù)包括各類滑雪設(shè)備/器材/用品銷售、冰雪規(guī)劃設(shè)計(jì)/運(yùn)營管理/活動(dòng)策劃等，財(cái)報(bào)顯示，2019年～2021年，卡賓滑雪營收分別為7260.29萬元、5939.96萬元和1601.56萬元，凈利潤分別為-3143.79萬元、-4188.92萬元和-3093.94萬元。具體到產(chǎn)品收入，2021年該項(xiàng)收入為1200萬元，同比減少79%。

來源卡賓滑雪2021年報(bào)

又譬如天橋起重（002523.SZ），為搶占冬奧紅利，2018年其聯(lián)合北京奧悅、株洲科聚（均為株洲國資集團(tuán)控股）成立株洲天橋奧悅冰雪科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“天橋奧悅”），稱將引進(jìn)世界先進(jìn)水平的真空制冷專利技術(shù)及相關(guān)設(shè)備、生產(chǎn)在攝氏30℃條件下也能造雪的系列“高溫造雪機(jī)”，并將實(shí)現(xiàn)這種高溫造雪機(jī)國產(chǎn)化，廣泛運(yùn)用于室內(nèi)外滑雪場(chǎng)館特別是我國南方室內(nèi)外滑雪場(chǎng)館的造雪。

2019年～2021年，天橋奧悅營業(yè)收入分別為0元、1139.8萬元和46.2萬元，凈利潤分別為-329.89萬元、2.03萬元和-496.14萬元，2022上半年，天橋奧悅營收降至5.4萬元，再虧189.75萬元，營收萎縮至可忽略不計(jì)的同時(shí)，凈虧損總額不到4年超千萬元；2022年6月，針對(duì)投資者提出的“天橋奧悅是一個(gè)空殼公司，虧損嚴(yán)重，如何扭虧”質(zhì)疑，天橋起重表示，正采取措施減員降費(fèi)，下一步將會(huì)有其他舉措。

回溯來看，以亞布力所在的東北地區(qū)為核心，早前國內(nèi)冰雪旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展盡顯溫吞；受益于2015年北京成功申辦冬奧的帶動(dòng)，以此為起點(diǎn)（株洲奧悅屬于代表），國內(nèi)冰雪旅游曾涌起過一輪投資熱潮，但由于商業(yè)模型尚未跑通，整個(gè)市場(chǎng)并未如業(yè)界預(yù)期那般，在政策/資本的合力催化下出現(xiàn)爆發(fā)性/可持續(xù)增長(zhǎng)。

審視市場(chǎng)供應(yīng)主體，以萬科、融創(chuàng)以及地方國資等為代表的幾大頭部滑雪場(chǎng)為代表，國內(nèi)冰雪產(chǎn)業(yè)從早前散亂差的草莽時(shí)代逐步進(jìn)階到巨頭時(shí)代，來自地產(chǎn)板塊的補(bǔ)血，是支撐旗下滑雪場(chǎng)運(yùn)營的核心，這與歐美市場(chǎng)差異明顯。而在地產(chǎn)投資形勢(shì)劇變的背景下，由于專業(yè)人才匱乏，其運(yùn)營短板的“急速放大”，將給旗下冰雪業(yè)務(wù)的獨(dú)立/可持續(xù)發(fā)展帶來難以承受之重。

以早前借冰雪之名跑馬圈地并謀求上市的奧山控股為例，盡管其對(duì)外宣稱戰(zhàn)略是“冰雪+住宅”雙輪驅(qū)動(dòng)，但體現(xiàn)在營收上，2016年至2018年，奧山控股冰雪運(yùn)動(dòng)及娛樂業(yè)務(wù)的收入分別為225.5萬元、868.4萬元和295.4萬元，占公司總營收比僅為0.2%、0.6%和0.1%。其冰雪業(yè)務(wù)毛利率分別為45.2%、30.0%和-22.6%；而在上市無望后，最新信息顯示，目前奧山置業(yè)有限公司已深陷債務(wù)違約困境。

客觀而言，受經(jīng)濟(jì)/人口等在內(nèi)的宏觀因素影響，以傳統(tǒng)滑雪市場(chǎng)為代表，近年來全球范圍內(nèi)滑雪產(chǎn)業(yè)的增長(zhǎng)已經(jīng)陷入某種困境，譬如日本，其滑雪人口已經(jīng)從1998年冬奧會(huì)時(shí)1800萬的最高峰，銳減到了現(xiàn)在的400多萬人，以這一發(fā)展趨勢(shì)作為代表，中國的滑雪市場(chǎng)距離其峰值，仍有巨量的增長(zhǎng)空間（3億人上冰雪口號(hào)之外，真正屬于高頻消費(fèi)的滑雪人口占比其實(shí)極?。?。

展望未來，圍繞室內(nèi)滑雪場(chǎng)和戶外滑雪場(chǎng)兩大品類，冰雪產(chǎn)業(yè)觀察者成斌曾對(duì)聞旅做出如下分析。

談到室內(nèi)滑雪場(chǎng)，成斌指出，以融創(chuàng)為代表，越來越多室內(nèi)滑雪場(chǎng)在多個(gè)頭部城市落地，極大加速了流程規(guī)范以及標(biāo)準(zhǔn)化管理輸出和行業(yè)人才體系的建設(shè)，其通過專業(yè)系統(tǒng)的培訓(xùn)，把滑雪一次性體驗(yàn)客轉(zhuǎn)化成了每年滑雪10天以上“滑雪人口”，培養(yǎng)了大批候鳥型的滑雪人口。

但需注意的是，相比于戶外滑雪場(chǎng)，此類項(xiàng)目本地化屬性更為突出，除了對(duì)資方全體系運(yùn)營能力要求之外，對(duì)城市能級(jí)的篩選標(biāo)準(zhǔn)很高，如果非超大都市區(qū)域內(nèi)，項(xiàng)目落地后運(yùn)營挑戰(zhàn)極大?！暗湫拖袂懊嫣岬降闹曛?、鎮(zhèn)江，從地產(chǎn)的角度，操盤方借冰雪口號(hào)低價(jià)拿地是相對(duì)容易，但在運(yùn)營層面，這種能力的城市究竟能否撐起運(yùn)營成本高企的室內(nèi)滑雪場(chǎng)業(yè)態(tài)，顯然需要打上一個(gè)問號(hào)，這應(yīng)該也是項(xiàng)目連續(xù)三次流拍的核心原因?！?/p>

至于戶外滑雪場(chǎng)，為拓展?fàn)I收，以體育賽事、音樂節(jié)、露營等為代表，近年來為各大滑雪場(chǎng)均在探索四季運(yùn)營的可能性，但由于資源稀缺性不足，加之運(yùn)營方多為滑雪人背景，受自身小眾體育運(yùn)動(dòng)的局限性思維影響，很難站在休閑度假的角度，順利切進(jìn)泛旅游這一萬億級(jí)大盤市場(chǎng)。

前面談到的景尚旅業(yè)，應(yīng)該算是很好的對(duì)比案例，作為一家運(yùn)營背景深厚的旅游公司，相比一眾老牌的滑雪場(chǎng)經(jīng)營者，該公司在冰雪產(chǎn)業(yè)方面履歷/經(jīng)驗(yàn)甚淺，但以渠道經(jīng)驗(yàn)為代表，景尚旅業(yè)對(duì)客戶休閑旅游核心痛點(diǎn)的理解和把握，與滑雪場(chǎng)經(jīng)營者顯然不在一個(gè)層級(jí)。

站在滑雪場(chǎng)基礎(chǔ)要素的角度，相比北方一眾頭部滑雪場(chǎng)，云上草原在海拔落差、雪質(zhì)、雪期等方面可能多處劣勢(shì)；作為國內(nèi)冰雪產(chǎn)業(yè)的“后浪”，其回報(bào)效率不僅領(lǐng)先一眾老牌滑雪場(chǎng)，更遠(yuǎn)超行業(yè)平均水準(zhǔn)，項(xiàng)目所在的江浙地區(qū)市場(chǎng)規(guī)模大/同業(yè)競(jìng)對(duì)少是一方面，其團(tuán)隊(duì)深厚的運(yùn)營能力沉淀，或才是核心。

仍以景尚旅業(yè)的身份背景做延展，客觀而言，目前多地爆出的滑雪項(xiàng)目巨虧/爛尾，疫情影響毋庸回避，但只談市場(chǎng)本身難免有失偏頗。

以株洲奧悅、六盤水玉舍為代表，多地冰雪項(xiàng)目為地方政府主導(dǎo)，盡管資金實(shí)力足夠、資源協(xié)調(diào)/調(diào)度能力強(qiáng)，但受政績(jī)而非市場(chǎng)導(dǎo)向驅(qū)動(dòng)，加之缺乏市場(chǎng)調(diào)研/產(chǎn)品迭代/專業(yè)運(yùn)營的概念，往往項(xiàng)目落地便注定了結(jié)局；反觀民企，盡管其多運(yùn)營具備高度機(jī)動(dòng)性優(yōu)勢(shì)，更能理解/把握市場(chǎng)需求變化，但受制于自身資金實(shí)力、地方協(xié)調(diào)能力不足等因素，重資押注冰雪往往“力有不逮”。

總的來講，以投資規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、運(yùn)營強(qiáng)度高、慢牛屬性重等為特點(diǎn)，伴隨冬奧風(fēng)口漸退，國內(nèi)冰雪產(chǎn)業(yè)由早前的政策引領(lǐng)逐步讓位于市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)。較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)冰雪產(chǎn)業(yè)仍將處于螺旋狀上升狀態(tài)，而產(chǎn)業(yè)鏈合作/優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的系列變化正在悄然發(fā)生。

以融創(chuàng)文旅簽約金山嶺國際滑雪旅游度假區(qū)、賽里木湖滑雪旅游度假區(qū)、昌平-冰雪文旅城，萬科運(yùn)營管理北京西山滑雪場(chǎng)、北京順義蓮花山滑雪場(chǎng)、呼和浩特馬鬃山滑雪場(chǎng)為代表，國內(nèi)冰雪旅游產(chǎn)業(yè)的馬太效應(yīng)或?qū)⑦M(jìn)一步顯現(xiàn)，大浪淘沙之下，市場(chǎng)格局接下來將如何演變？聞旅對(duì)此保持關(guān)注。

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