今日(7月31日)滬深兩市全線高開，盤初慣性沖高之后，股指維持高位震蕩，隨后逐步震蕩走低，進(jìn)一步收窄漲幅；午后三大股指延續(xù)震蕩整固，A股全天走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)。

從盤面上來(lái)看，白馬消費(fèi)卷土重來(lái)，其余行業(yè)與概念板塊漲多跌少，局部賺錢效應(yīng)突出。行業(yè)方面，酒店及餐飲、零售、汽車整車、種植業(yè)、房地產(chǎn)開發(fā)等板塊表現(xiàn)尚可；轉(zhuǎn)基因、租售同權(quán)、手機(jī)游戲、豬肉、電子競(jìng)技、乳業(yè)等板塊漲幅靠前。

【資料圖】

就此，尋找當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)口，中國(guó)銀河證券表示，在低位找確定性增量，業(yè)績(jī)持續(xù)復(fù)蘇+受益于政策利好是8月配置主要方向；信達(dá)證券指出，Q3重點(diǎn)關(guān)注周期，中特估主題細(xì)分板塊中關(guān)注金融和周期類，十大金股曝光；中泰證券認(rèn)為，伴隨政策定調(diào)積極，8月上旬市場(chǎng)或迎來(lái)一定的反彈。

中國(guó)銀河證券：在低位找確定性增量！業(yè)績(jī)持續(xù)復(fù)蘇+受益于政策利好是8月配置主要方向

市場(chǎng)背景：8月的重點(diǎn)是在低位尋找確定性增量。隨著近期政策頻發(fā)，助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)在新常態(tài)下保持平穩(wěn)運(yùn)行的良好態(tài)勢(shì)，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期回暖，提振投資者信心。實(shí)質(zhì)性利好有望帶動(dòng)增量資金進(jìn)入市場(chǎng)，結(jié)束A股磨底，市場(chǎng)震蕩向上。

在政策利好的驅(qū)動(dòng)下，提振投資者情緒，市場(chǎng)有望震蕩向上。具有長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)能的行業(yè)可創(chuàng)造穩(wěn)健的業(yè)績(jī)，好業(yè)績(jī)是不褪色的投資理念。在低位找確定性增量，即業(yè)績(jī)持續(xù)復(fù)蘇+受益于政策利好是8月配置主要方向。

投資策略：應(yīng)當(dāng)聚焦受益于政策助力板塊里的低估值價(jià)值股+成長(zhǎng)型價(jià)值股。建議戰(zhàn)略性布局中特估、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、消費(fèi)等板塊里的價(jià)值股。

信達(dá)證券：Q3重點(diǎn)關(guān)注周期！中特估主題細(xì)分板塊中關(guān)注金融和周期類 十大金股曝光

行業(yè)配置：配置風(fēng)格或可偏向進(jìn)攻，先布局超跌消費(fèi)鏈、地產(chǎn)鏈，Q3重點(diǎn)關(guān)注周期，中特估主題細(xì)分板塊中關(guān)注金融和周期類。

（1）消費(fèi)鏈、地產(chǎn)鏈：政策層面出現(xiàn)了一些積極變化，大概率存在超跌后預(yù)期修復(fù)的上漲。（2）中特估&TMT：有長(zhǎng)期邏輯的中特估和TMT 依然會(huì)有機(jī)會(huì)，不過(guò)由于中報(bào)臨近，或不宜追漲，相對(duì)低位的中特估可以持續(xù)關(guān)注。如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)弱，中特估中建筑公用事業(yè)會(huì)偏強(qiáng)，而如果經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)，中特估中金融和周期會(huì)更強(qiáng)。

（3）Q3建議關(guān)注周期：隨著庫(kù)存周期下降進(jìn)入尾聲，2023年Q4-2024年，宏觀需求存在回升的可能。考慮到長(zhǎng)期產(chǎn)能建設(shè)不足，需求、供給和估值可能會(huì)共振。

“十大金股”組合：工業(yè)富聯(lián)（電子）、冰山冷熱（家電）、愛(ài)美客（新消費(fèi)（社零&美護(hù)））、歐派家居（輕工）、東方甄選（傳媒互聯(lián)網(wǎng)及海外）、中國(guó)海油（石化）、中國(guó)太保（非銀&大小盤）、溯聯(lián)股份（汽車）、舍得酒業(yè)（食品飲料）、寧德時(shí)代（電力設(shè)備&新能源）。

民生證券：跟上指數(shù)、做多中國(guó)！修復(fù)此前基本面受損而當(dāng)下有明顯扭轉(zhuǎn)的“低位資產(chǎn)”

投資策略：跟上指數(shù)，做多中國(guó)。首先或?qū)⑿迯?fù)此前基本面受損而當(dāng)下有明顯扭轉(zhuǎn)的“低位資產(chǎn)”，其次再轉(zhuǎn)向具備產(chǎn)業(yè)和宏觀下一場(chǎng)景邏輯的領(lǐng)域。

受益于國(guó)內(nèi)政策預(yù)期扭轉(zhuǎn)，改善此前悲觀預(yù)期的“低位資產(chǎn)領(lǐng)域”：非銀在活躍資本市場(chǎng)預(yù)期下或?qū)⒕哂袕椥院统掷m(xù)性（保險(xiǎn)、券商），房地產(chǎn)政策正在調(diào)整，城中村改造下的建筑、建材、房地產(chǎn)、家電等，同時(shí)關(guān)注。

第二，關(guān)注后續(xù)國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)和海外順風(fēng)環(huán)境的大宗商品相關(guān)資產(chǎn)或?qū)⒁I(lǐng)第二波行情（油、銅、鋁、煤炭、貴金屬、鋼鐵板材、塑料及有機(jī)化工品）。

第三，做多中國(guó)離不開新能源產(chǎn)業(yè)鏈，而全球制造業(yè)可能在3-4季度見(jiàn)底回升，提前搶跑可能帶來(lái)收益：包括新能源車（整車、鋰電）光伏、專業(yè)機(jī)械、工程機(jī)械、機(jī)械零部件等。

中泰證券：伴隨政策定調(diào)積極 8月上旬市場(chǎng)或迎來(lái)一定的反彈

市場(chǎng)背景：伴隨政策定調(diào)積極，8月上旬市場(chǎng)或迎來(lái)一定的反彈。但是，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂或主要集中在長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，如居民資產(chǎn)負(fù)債表的收縮、企業(yè)投資意愿低迷等，因此，企業(yè)、居民及市場(chǎng)的“信心”恢復(fù)仍需要一定時(shí)間，疊加業(yè)績(jī)考驗(yàn)的窗口期，市場(chǎng)行情演繹仍具有一定“預(yù)期差”。

行業(yè)配置：整體仍維持“攻守兼?zhèn)?兼顧主題”的投資組合不變。當(dāng)前相對(duì)積極的政策基調(diào)，把握市場(chǎng)短期反彈機(jī)會(huì)，提高超跌順周期的布局機(jī)會(huì)。

如上證50、滬深300等，市場(chǎng)如果聚焦城中村改造，新增關(guān)注地產(chǎn)后周期相關(guān)的家電、建材等，整體維持：國(guó)產(chǎn)替代（半導(dǎo)體、數(shù)字經(jīng)濟(jì)）、電力等央企公用事業(yè)、大眾消費(fèi)的推薦不變。

8月金股組合：長(zhǎng)電科技、航天彩虹、菲菱科思、口子窖、江河集團(tuán)、溫氏股份、大業(yè)股份、廣聯(lián)達(dá)、恒生電子。

華鑫證券：順周期階段性占優(yōu) 重點(diǎn)關(guān)注三大定價(jià)邏輯

海外方面，7月大概率是美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息，美國(guó)重回軟著陸交易。

國(guó)內(nèi)方面，政策底再夯實(shí)，經(jīng)濟(jì)筑底信號(hào)顯現(xiàn)。

指數(shù)方面，市場(chǎng)底或與政策底同步，增量資金助力分母端修復(fù)。

行業(yè)方面，順周期階段性占優(yōu)，重點(diǎn)關(guān)注三大定價(jià)邏輯。

一是看政策面，預(yù)期差較大的地產(chǎn)金融等順周期機(jī)會(huì)；

二是看資金面，關(guān)注北上增量驅(qū)動(dòng)的食品飲料、電力設(shè)備、家用電器、汽車、建材、美容護(hù)理等；

三是看基本面，邊際改善的有中游材料中的建材、化工；中游制造中的汽車、電力設(shè)備；下游消費(fèi)中的食飲、輕工、社服。

國(guó)泰君安證券：市場(chǎng)反彈的第一階段 低預(yù)期、低持倉(cāng)、低股價(jià)的股票將率先受益

市場(chǎng)背景：本輪行情的驅(qū)動(dòng)力并非來(lái)自對(duì)經(jīng)濟(jì)周期的超預(yù)期認(rèn)識(shí)，而是來(lái)自于風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)的下降（擴(kuò)內(nèi)需、房地產(chǎn)、地方債務(wù)的積極表態(tài)）。與此同時(shí)，“活躍資本市場(chǎng)”的新提法是政治局首次提及資本市場(chǎng)在制度建設(shè)和改革之外的內(nèi)容，直面當(dāng)前兩市成交低迷、兩融冰點(diǎn)的短期問(wèn)題，有望改善高風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者入市與交投。

風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期緩釋，對(duì)股票行情的影響，分為兩個(gè)階段：1）市場(chǎng)反彈的第一階段，重點(diǎn)在交易阻力最小，低預(yù)期、低持倉(cāng)、低股價(jià)的股票將率先受益，低估價(jià)值搭臺(tái)，往往表現(xiàn)為指數(shù)脈沖式反彈。

2）市場(chǎng)反彈的第二階段，重點(diǎn)在成長(zhǎng)空間和新邏輯催化。股票特征從指數(shù)行情轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)行情，主題成長(zhǎng)接力。

行業(yè)比較：順周期找低位，成長(zhǎng)股看催化。本輪行情的行業(yè)選擇策略，重點(diǎn)在于理解風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的緩釋，而盈利增長(zhǎng)或周期性因素預(yù)期的上修相對(duì)是有限的。

1）順周期找低位：前期深度調(diào)整、機(jī)構(gòu)配置低位，且悲觀預(yù)期出清的方向?qū)梅磻?yīng)更敏感。推薦地產(chǎn)鏈（房地產(chǎn)、家居、建材、廚電）、非銀、小白酒。

2）成長(zhǎng)股看催化：待指數(shù)樂(lè)觀預(yù)期表達(dá)之后，策略重點(diǎn)回歸邏輯與增長(zhǎng)預(yù)期可持續(xù)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)頂層設(shè)計(jì)和AI應(yīng)用審批若有望加速，計(jì)算機(jī)、傳媒、通信將觸底回升。此外，逢低布局國(guó)產(chǎn)替代需求提升的安全資產(chǎn)與高端制造（電子、機(jī)械、軍工）；

3）中期角度，隨著增長(zhǎng)中樞下移以及社會(huì)利率的下降，持續(xù)看好高紅利股息價(jià)值的運(yùn)營(yíng)商、能源石化、電力與公用。

招商證券：投資者可以開始重新尋找三季度乃至明顯業(yè)績(jī)大幅改善的方向

投資策略：目前經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)，政治局明確定調(diào)加大政策發(fā)力的力度，從政策表述來(lái)看，擴(kuò)大消費(fèi)尤其是以家電、家居用品、電子產(chǎn)品和汽車代表的耐用消費(fèi)品是強(qiáng)調(diào)的方向，除此之外，數(shù)字經(jīng)濟(jì)、人工智能和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)仍然是政策反復(fù)強(qiáng)調(diào)支持的方向。

8月是半年報(bào)集中披露，此前擔(dān)心的業(yè)績(jī)不及預(yù)期情況將在8月利空落地，投資者可以開始重新尋找三季度乃至明顯業(yè)績(jī)大幅改善的方向。

綜合基本面、事件和政策，目前從經(jīng)濟(jì)的情況、政策力度和數(shù)據(jù)趨勢(shì)來(lái)看，圍繞業(yè)績(jī)邊際改善明顯的TMT【計(jì)算機(jī)設(shè)備及應(yīng)用】【半導(dǎo)體】【消費(fèi)電子】【元器件】、耐用消費(fèi)品【家電】【家居用品】【汽車及零部件】仍是市場(chǎng)主要思路。醫(yī)藥板塊業(yè)績(jī)改善斜率開始提升，關(guān)注度可以相應(yīng)的提高，建議繼續(xù)關(guān)注【醫(yī)療服務(wù)和醫(yī)療器械】。

國(guó)盛證券：以低位順周期為矛、兼顧中報(bào)業(yè)績(jī)！還有兩點(diǎn)值得重視

投資策略：A股小貝塔行情窗口在接下來(lái)仍會(huì)持續(xù)，結(jié)構(gòu)上我們依舊以低位順周期為矛，兼顧中報(bào)業(yè)績(jī)。還有兩點(diǎn)值得重視：1、加科技制造，減周期消費(fèi)成了二季度機(jī)構(gòu)的共識(shí)，意味著低位順周期倉(cāng)位接近出清；

2、從以往政策底前后市場(chǎng)看，反轉(zhuǎn)是最核心的特征，顯然這一規(guī)律對(duì)于再度回到低位的順周期最為有利。

此外，每年的7-8月，業(yè)績(jī)線索對(duì)于股價(jià)的影響力有明顯提升，因此我們還建議兼顧中報(bào)業(yè)績(jī)。

行業(yè)配置：不止于“政策底”，小貝塔行情繼續(xù)，繼續(xù)以低位順周期為矛，兼顧中報(bào)業(yè)績(jī)。

（一）賠率思維下的低位順周期：家電、醫(yī)美/零售、保險(xiǎn)；

（二）兼顧中報(bào)業(yè)績(jī)&供需格局改善的方向：商用車、工業(yè)金屬；

（三）中期“壓艙石”紅利重估：油氣開采/電力。

(本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。)

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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