7月3日，美國(guó)2年期和10年期國(guó)債收益率倒掛幅度觸及1981年以來(lái)最大，至110.80個(gè)基點(diǎn)。

分析解讀

這一次收益率曲線倒掛不是災(zāi)難？美銀：通脹料大降 經(jīng)濟(jì)不會(huì)衰退

(資料圖)

對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景，美國(guó)銀行（Bank of America）現(xiàn)在當(dāng)屬華爾街最為樂(lè)觀的大行之一。該行在最新報(bào)告中表示，美國(guó)通脹應(yīng)該會(huì)大幅下降，而且無(wú)需應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退。

美銀策略師指出，2年期和10年期國(guó)債收益率曲線倒掛是債市最經(jīng)典的衰退指標(biāo)，曾成功預(yù)測(cè)多次衰退，最近幾次分別是在1990年、2001年和2008年。從歷史上看，當(dāng)短期債券收益率高于長(zhǎng)期債券收益率時(shí)，就意味著投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)衰退即將到來(lái)。

據(jù)悉，2年期和10年期美國(guó)國(guó)債收益率之差上周剛剛陡升至1個(gè)百分點(diǎn)，幾乎創(chuàng)40年來(lái)之最。

不過(guò)，美銀表示，這一次，該指標(biāo)更多地反映了通脹本身的硬著陸，而不是經(jīng)濟(jì)的硬著陸。該行認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將避免大幅下滑。

報(bào)告稱，“雖然從模型來(lái)看，接近歷史極端情況的曲線倒掛帶來(lái)了更高的衰退可能性，但我們認(rèn)為，曲線形狀更多是通脹預(yù)期下滑的函數(shù)，而非經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)惡化的預(yù)期。”

“深入分析一下就會(huì)發(fā)現(xiàn)，遠(yuǎn)期實(shí)際利率并沒(méi)有反映出衰退風(fēng)險(xiǎn)的上升，相反，它可能反映出對(duì)軟著陸的預(yù)期。”該行補(bǔ)充道。

最后，美銀強(qiáng)調(diào)稱，在歷史極端水平的曲線倒掛目前并不反映經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)的上升，而是主要與降息預(yù)期和通脹趨近目標(biāo)有關(guān)。

過(guò)去一年，投資者一直在關(guān)注潛在的經(jīng)濟(jì)衰退，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)大幅加息以抑制通脹，此舉有可能使經(jīng)濟(jì)陷入衰退。利率目前處于2007年以來(lái)的最高水平，美聯(lián)儲(chǔ)官員暗示，今年晚些時(shí)候還會(huì)有更多的加息。

CME美聯(lián)儲(chǔ)觀察工具顯示，截至發(fā)稿，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在7月政策會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)的概率已高達(dá)87.4%，而按兵不動(dòng)的概率僅為12.6%。

衰退警告仍是此起彼伏

與此同時(shí)，市場(chǎng)上關(guān)于經(jīng)濟(jì)衰退的警告聲更是此起彼伏。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行（New York Fed）預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在明年陷入衰退的可能性為71%。

曾準(zhǔn)確預(yù)測(cè)2008年金融海嘯、被稱為“末日博士”的知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼（Nouriel Roubini）上周警告稱，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)走向一場(chǎng)“熱帶風(fēng)暴”，至少會(huì)導(dǎo)致溫和的衰退。而即使是輕微的經(jīng)濟(jì)衰退也可能損害股價(jià)并造成損失。

匯豐銀行（HSBC）則在最新的年中展望報(bào)告中表示，投資者應(yīng)該做好今年剩余時(shí)間美國(guó)股市痛苦的準(zhǔn)備，因?yàn)殚L(zhǎng)期預(yù)測(cè)的衰退可能最終會(huì)在2023年第四季度沖擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

“美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)計(jì)將在未來(lái)六個(gè)月內(nèi)將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拖入負(fù)值區(qū)域，這可能會(huì)削弱上市公司的盈利，從而打擊股市?！痹撔袑?xiě)道。（來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

（文章來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞）

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